>> 湘財證券-江蘇銀行(600919)業(yè)績保持穩(wěn)健，利息收入改善-250423
| 上傳日期： |
2025/4/23 |
大小： |
1243KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
郭怡萍 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
規(guī)模擴張較快，對公業(yè)務(wù)具備增長動能
根據(jù)2024年財報，江蘇銀行總資產(chǎn)增長16.1%，增速較三季度上升0.5%，較上年末提高1.9%。貸款增長16.3%，增速較三季度下降0.7%，較上年末提高4.0%。存款增長12.8%，增速較三季度上升3.8%，較上年末下降2.6%。
江蘇銀行整體規(guī)模擴張穩(wěn)定，貸款保持較快增長，貸款主要由公司信貸增長貢獻(xiàn)，公司貸款增長28.6%，其中，科技服務(wù)業(yè)和金融業(yè)貸款增長加快。江蘇銀行零售業(yè)務(wù)邊際回暖，經(jīng)營類和信用卡貸款比重提升。全年零售貸款增速為4.5%，零售貸款占比32.2%。存款增長相對趨緩，預(yù)計與公司主動壓降高成本存款有關(guān)。
業(yè)績保持穩(wěn)健，利息與非息收入改善
2024年，江蘇銀行業(yè)績增速總體保持平穩(wěn)，營業(yè)收入增長8.8%，較前三季度上升2.6%，較上年提高3.5%，歸母凈利潤增長10.8%，較前三季度上升0.7%，較上年下降2.5%。營收改善主要得益于利息收入和投資收益增長，利息凈收入增速較前三季度提高4.8%至6.3%。全年非息收入占比提升至30.8%，投資收益占比提升至18.1%。隨著銀行卡與結(jié)算手續(xù)費收入加快增長，與代理手續(xù)費降幅收窄，手續(xù)費凈收入增速轉(zhuǎn)負(fù)為正，增速修復(fù)至3.3%。
江蘇銀行息差降幅明顯收窄。2024年凈息差為1.86%，同比下降12 BP。年內(nèi)生息資產(chǎn)收益率下降30 BP至4.05%，負(fù)債成本大幅壓降21 BP至2.19%。江蘇銀行存款成本率為2.10%，預(yù)計隨著存款利率下調(diào)效應(yīng)逐漸釋放，存款成本仍將保持穩(wěn)定下行節(jié)奏。
資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定，風(fēng)險抵補能力較強
2024年末，江蘇銀行不良貸款率為0.89%，較年初下行0.02%，撥備覆蓋率為351.10%，仍處于較高水平。江蘇銀行關(guān)注貸款率和逾期率分別為1.40%和1.12%，均較年初上升0.06%。分行業(yè)看，制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、建筑業(yè)等行業(yè)信貸質(zhì)量改善，個人經(jīng)營貸不良率提升0.55%至2.04%。總體來看，公司資產(chǎn)質(zhì)量較穩(wěn)定，風(fēng)險抵補能力較強。
投資建議
受益于區(qū)域經(jīng)濟較快發(fā)展，江蘇銀行公司業(yè)務(wù)擴張保持動能，信貸投放穩(wěn)定增長。隨著負(fù)債管理加強，負(fù)債成本保持下行節(jié)奏，有助于緩解后續(xù)息差壓力。公司資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定，風(fēng)險抵補能力較充足。公司業(yè)績穩(wěn)健增長，能夠提供較高動態(tài)股息率。預(yù)計2025~2027年歸母凈利潤增速為6.1%/7.5%/7.7%，對應(yīng)EPS為1.92/2.06/2.22元，現(xiàn)價對應(yīng)PB為0.51/0.46/0.41倍。維持公司“增持”評級。
風(fēng)險提示
區(qū)域經(jīng)濟增長不及預(yù)期，信貸擴張趨緩；資產(chǎn)質(zhì)量波動，信用風(fēng)險加快釋放。
|
|
