>> 瑞達(dá)期貨-鋁類產(chǎn)業(yè)日?qǐng)?bào)-250424
| 上傳日期： |
2025/4/24 |
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來(lái)源： |
瑞達(dá)期貨 |
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作者： |
王福輝 |
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行業(yè)消息
1、美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布經(jīng)濟(jì)狀況“褐皮書”。褐皮書顯示，自上次報(bào)告以來(lái)，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)幾乎沒(méi)有變化，但國(guó)際貿(mào)易政策的不確定性在各份報(bào)告中普遍存在。僅有五個(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)略有增長(zhǎng)，三個(gè)地區(qū)報(bào)告經(jīng)濟(jì)活動(dòng)基本保持不變，其余四個(gè)地區(qū)報(bào)告經(jīng)濟(jì)活動(dòng)略有下降。這些言論可能會(huì)支持降息將需要一段時(shí)間的觀點(diǎn)。
2、高盛下調(diào)美國(guó)一季度GDP增速預(yù)期至0.1%。
3、國(guó)際貨幣基金組織稱，預(yù)計(jì)2025年關(guān)稅提升將導(dǎo)致全球公共債務(wù)占GDP比重上升2.8個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到GDP的95.1%；如果由于關(guān)稅導(dǎo)致收入和產(chǎn)出下降幅度超過(guò)目前的預(yù)測(cè)，到2027年，全球債務(wù)水平可能會(huì)超過(guò)GDP的117%。
4、國(guó)際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布的4月《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》顯著調(diào)降全球經(jīng)濟(jì)增速，并警告貿(mào)易緊張局勢(shì)的迅速升級(jí)和極高的政策不確定性預(yù)計(jì)將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生重大影響。IMF基于截至4月4日公布的關(guān)稅措施的參考預(yù)測(cè)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將在2025年降至2.8%，在2026年降至3%，顯著低于今年1月預(yù)測(cè)的兩年均為3.3%。上述參考預(yù)測(cè)中，IMF將今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)下調(diào)0.9個(gè)百分點(diǎn)至1.8%，調(diào)降幅度之大，位居主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體之首；預(yù)測(cè)明年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將放緩至1.7%。
5、美國(guó)4月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI初值50.7，預(yù)期49.1，3月終值50.2；服務(wù)業(yè)PMI初值51.4，預(yù)期52.8，3月終值54.4；綜合PMI初值51.2，預(yù)期52.2，3月終值53.5。
6、歐元區(qū)4月制造業(yè)PMI初值48.7，預(yù)期47.5，3月終值48.6；服務(wù)業(yè)PMI初值49.7，預(yù)期50.5，3月終值51.0；綜合PMI初值50.1，預(yù)期50.3，3月終值50.9.
氧化鋁觀點(diǎn)總結(jié)
氧化鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)。宏觀方面，外交部回應(yīng)“特朗普稱或?qū)⒋蠓档蛯?duì)華關(guān)稅”和“白宮稱中美貿(mào)易協(xié)議談判取得進(jìn)展”：對(duì)于美國(guó)發(fā)動(dòng)的關(guān)稅戰(zhàn)，我們不愿打也不怕打；如果美方真的想通過(guò)對(duì)話談判解決問(wèn)題，就應(yīng)該停止威脅訛詐，在平等、尊重、互惠的基礎(chǔ)上同中方進(jìn)行對(duì)話?；久嫔希隙瞬糠趾Ｍ獍l(fā)運(yùn)鋁土礦陸續(xù)到港令港口庫(kù)存明顯回升，國(guó)內(nèi)鋁土礦供應(yīng)量級(jí)增長(zhǎng)。氧化鋁供給方面，由于氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)低位運(yùn)行，影響冶煉廠利潤(rùn)，部分冶煉廠減產(chǎn)集中進(jìn)行，國(guó)內(nèi)氧化鋁供應(yīng)量或有小幅收斂。氧化鋁需求方面，國(guó)內(nèi)電解鋁廠產(chǎn)能穩(wěn)定運(yùn)行，加之原料偏低位運(yùn)行令成本下移，生產(chǎn)意愿增加。整體來(lái)看，氧化鋁基本面或處于供給小幅收斂、需求穩(wěn)定增長(zhǎng)階段。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，紅柱收斂后復(fù)走擴(kuò)。操作建議，輕倉(cāng)逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。
電解鋁觀點(diǎn)總結(jié)
滬鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走平。國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書：由于關(guān)稅等因素導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)不確定性增強(qiáng)，多個(gè)地區(qū)的前景明顯惡化。美國(guó)4月標(biāo)普全球綜合PMI創(chuàng)16個(gè)月新低。國(guó)內(nèi)方面，特朗普稱或?qū)ⅰ按蠓档汀睂?duì)華關(guān)稅，外交部：一邊說(shuō)要同中方達(dá)成協(xié)議，一邊不斷搞極限施壓，這不是同中方打交道的正確方式，也是行不通的?；久嫔?，電解鋁供給端，國(guó)內(nèi)電解鋁廠復(fù)產(chǎn)完成，在運(yùn)行產(chǎn)能及開(kāi)工率皆保持高位運(yùn)行，加之成本端略有下移，整體生產(chǎn)意愿較強(qiáng)，供給穩(wěn)定。電解鋁需求端，國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存持續(xù)去化，下游鋁材加工在當(dāng)下旺季節(jié)點(diǎn)以及宏觀擴(kuò)內(nèi)需政策推動(dòng)下仍能保持較好的開(kāi)工和訂單情況。但在進(jìn)出口方面，由于雙邊貿(mào)易問(wèn)題的不確定性仍存，鋁材海外出口需求預(yù)計(jì)受阻，仍需更多的內(nèi)需刺激進(jìn)行彌補(bǔ)?？傮w來(lái)看，電解鋁基本面或處于供需雙增的階段，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存穩(wěn)步去化，但未來(lái)海外需求問(wèn)題仍具不確定性需謹(jǐn)慎對(duì)待。期權(quán)方面，購(gòu)沽比為0.83，環(huán)比-0.0102，期權(quán)市場(chǎng)情緒偏空，隱含波動(dòng)率略降。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，紅柱收斂。操作建議，輕倉(cāng)震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。
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