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5月上半月報(bào)價(jià)頻頻下調(diào)，近期主要船司紛紛修正5月份上半月運(yùn)價(jià)，馬士基WEEK19運(yùn)價(jià)降至1600美元/FEU，ONE 5月1日-5月15日線(xiàn)下FAK價(jià)格下修至936/1602，MSC 5月上半月線(xiàn)下報(bào)價(jià)下修至1160/1940，cOSCO 5月上半月線(xiàn)下報(bào)價(jià)下修至1350/1850。1600美元/FEU報(bào)價(jià)折合盤(pán)面1120點(diǎn)左右，施壓06合約。
　　5月份運(yùn)力逐步上修，近期關(guān)注美線(xiàn)大量空班船舶是否調(diào)往歐線(xiàn)。5月份運(yùn)力逐步上修，投資者需關(guān)注，WEEK18/19/20/21/22周運(yùn)力分別為30.9/29.18/23.24/29.86/28.38萬(wàn)TEU，月度周均運(yùn)力28.31萬(wàn)TEU左右，較2024年同比增加20%+。6月份目前月度周均運(yùn)力約為26.52萬(wàn)TEU，由于中美貿(mào)易量預(yù)期大幅縮減，美東美西航線(xiàn)出現(xiàn)大量空班，需關(guān)注美線(xiàn)船舶是否會(huì)調(diào)往歐線(xiàn)，近期追蹤到共計(jì)有8艘美國(guó)航線(xiàn)船舶調(diào)往歐線(xiàn)（5月份之后），其中OA聯(lián)盟6條，MSC/PA聯(lián)盟2條，分布在5月份和6月份,合計(jì)運(yùn)力9.13萬(wàn)TEU。
　　06以及08合約是季節(jié)性旺季合約，關(guān)稅政策的不確定性會(huì)對(duì)兩個(gè)合約估值產(chǎn)生影響。6月以及8月蘇伊士運(yùn)河復(fù)航的概率逐漸降低，06合約以及08合約或?qū)⒉粫?huì)計(jì)價(jià)蘇伊士運(yùn)河復(fù)航，后續(xù)博弈逐漸轉(zhuǎn)向旺季成色。參考季節(jié)性規(guī)律，隨著春節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)以及歐洲地區(qū)圣誕貨品出口時(shí)期到來(lái)，4-8月份，遠(yuǎn)東-歐洲貨量不斷抬升，且船司在對(duì)應(yīng)月份可能會(huì)每個(gè)月都會(huì)發(fā)布漲價(jià)函，推動(dòng)運(yùn)價(jià)處于相對(duì)高位。5月上半月運(yùn)價(jià)中樞跌至1700-1800美元/FEU附近，下半月運(yùn)力仍相對(duì)較高，預(yù)計(jì)5月份漲價(jià)預(yù)期再度落空，06合約將逐步回歸到“現(xiàn)實(shí)”端交易，但后期漲價(jià)預(yù)期仍無(wú)法證偽，08合約仍會(huì)面臨預(yù)期和現(xiàn)實(shí)端的博弈。
　　總的來(lái)看，歐線(xiàn)貨量尚可，但美國(guó)加征關(guān)稅政策導(dǎo)致美線(xiàn)變化較大。各大船公司已著手制定航線(xiàn)調(diào)整預(yù)案，美線(xiàn)的部分船舶運(yùn)力或可能外溢轉(zhuǎn)至歐地航線(xiàn)進(jìn)行承接。若后期美線(xiàn)船舶外溢至歐線(xiàn)較多，歐洲航線(xiàn)運(yùn)價(jià)將面臨壓力，更多關(guān)注船司運(yùn)力調(diào)整情況。近期需密切關(guān)注中美雙方是否有開(kāi)啟談判可能，特朗普近期表示美國(guó)對(duì)中國(guó)的關(guān)稅將由當(dāng)前145%的水平“大幅”下降，關(guān)稅也不會(huì)降到零,中國(guó)將對(duì)最終的關(guān)稅稅率非常滿(mǎn)意。目前了解到中國(guó)-美國(guó)航線(xiàn)較多航次暫停，若未來(lái)中美雙方談判且豁免部分商品出口，美國(guó)航線(xiàn)或有供需錯(cuò)配機(jī)會(huì)，將對(duì)歐線(xiàn)產(chǎn)生利多影響，關(guān)稅政策的頻繁調(diào)整擾動(dòng)市場(chǎng)預(yù)期，不確定性較大,投資者更多關(guān)注多08空10的套利操作以及多08空06的套利操作。