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近期市場背景及主要銅礦企業(yè)情況描述
　　近期市場受到特朗普關(guān)稅政策相對多變的擾動，包括黃金在內(nèi)的資產(chǎn)價(jià)格均出現(xiàn)了較大波動，但銅價(jià)自清明假期后出現(xiàn)大幅低開后，并未出現(xiàn)進(jìn)一步的走低。這在很大程度上源于目前銅礦供應(yīng)增長相對緩慢，礦端干擾因素較多。疊加近期位于秘魯?shù)腁ntamina銅礦發(fā)生事故，生產(chǎn)暫時中斷。因此當(dāng)下銅價(jià)表現(xiàn)相對堅(jiān)挺，并未跟隨黃金出現(xiàn)大幅回調(diào)。
　　我司在匯總了多數(shù)礦區(qū)2024年年報(bào)以及2025年Q1財(cái)務(wù)報(bào)表后發(fā)現(xiàn)，多數(shù)企業(yè)2025年Q1銅精礦產(chǎn)量出現(xiàn)環(huán)比下降，BHP環(huán)比下降3.09%，Antofagasta環(huán)比下降25.39%，Rio Tinto環(huán)比下降4.15%。
　　同時在資本支出方面，雖然多數(shù)企業(yè)在2024年以及針對2025年的資本支出計(jì)劃中仍然維持著一定的投入比例，但可以明顯發(fā)現(xiàn)其中用于項(xiàng)目可行性調(diào)研以及原有項(xiàng)目維護(hù)的占比相對較高。而真正能夠在短時間內(nèi)轉(zhuǎn)化為實(shí)際銅精礦產(chǎn)出的部分或許仍較為有限。
　　因此雖然當(dāng)下特朗普關(guān)稅政策對于商品需求將會有多大的沖擊實(shí)則暫時難以非常量化地進(jìn)行衡量，并且其政策的多變與不確定性也給市場帶來諸多困擾。但反觀銅品種礦端供應(yīng)偏緊卻是相對確定的因素，故在當(dāng)下特殊的階段，供應(yīng)端的情況決定銅價(jià)格或許難有大幅下跌的可能。
　　套保策略建議
　　目前有買入套期保值需求的企業(yè)可當(dāng)銅價(jià)在74,000元/噸下方時加大套保力度。而賣出套保則建議當(dāng)銅價(jià)接近83,000元/噸的位置時再開始逐步抬高套保比例。