>> 太平洋證券-三一重工(600031)費用管控提升盈利能力，經(jīng)營性現(xiàn)金流大幅增長-250424
| 上傳日期： |
2025/4/25 |
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| 333KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
崔文娟,劉國清,張鳳琳 |
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事件：公司發(fā)布2024年年報，全年實現(xiàn)收入783.83億元，同比增長5.90%，實現(xiàn)歸母凈利潤59.75億元，同比增長31.98%。
收入規(guī)模同比轉(zhuǎn)正，充分受益挖機(jī)內(nèi)需復(fù)蘇。公司2024年全年實現(xiàn)收入783.83億元，同比增長5.90%，其中：1）挖掘機(jī)械實現(xiàn)收入303.74億元，同比增長9.91%；2）混凝土機(jī)械實現(xiàn)收入143.68億元，同比下降6.18%；3）起重機(jī)械實現(xiàn)收入131.15億元，同比增長0.89%；4）路面機(jī)械實現(xiàn)收入30.01億元，同比增長20.75%；5）樁工機(jī)械實現(xiàn)收入20.76億元，同比下降0.44%；5）其他主營業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入128.97億元，同比增長17.23%。
國際化布局持續(xù)推進(jìn)，海外市場多點開花。公司國際化業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，海外產(chǎn)品銷售已覆蓋150多個國家與地區(qū)，收入規(guī)模持續(xù)增長，2024年實現(xiàn)國際主營業(yè)務(wù)收入485.13億元，同比增長12.15%，國際主營業(yè)務(wù)收入占比63.98%（較上年上升3.49pct）。分區(qū)域看：1）亞澳區(qū)域?qū)崿F(xiàn)收入205.7億元，同比增長15.47%；2）歐洲區(qū)域?qū)崿F(xiàn)收入123.2億元，同比增長1.86%；3）美洲區(qū)域?qū)崿F(xiàn)收入102.8億元，同比增長6.64%；4）非洲區(qū)域?qū)崿F(xiàn)收入53.5億元，同比增長44.02%。
費用管控能力優(yōu)秀，經(jīng)營性現(xiàn)金流顯著改善。2024年公司銷售毛利率、凈利率分別為26.43%、7.83%，同比分別-1.28pct、+1.54pct。費用端來看，2024年公司銷售、管理、研發(fā)、財務(wù)費用率分別為6.97%、3.82%、6.86%、0.26%，分別同比-1.43pct、+0.24pct、-1.06pct、+0.89pct，費用管控能力表現(xiàn)優(yōu)秀。2024年公司經(jīng)營凈現(xiàn)金流148.14億元，同比增長159.53%，創(chuàng)歷史新高，經(jīng)營質(zhì)量進(jìn)一步優(yōu)化。
盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計2025年-2027年公司營業(yè)收入分別為886.66億元、1019.32億元和1158.92億元，歸母凈利潤分別為83.54億元、108.23億元和132.17億元，6個月目標(biāo)價24.65元，對應(yīng)2025年25倍PE，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：國內(nèi)需求不及預(yù)期、海外拓展不及預(yù)期等。
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