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事件：公司發(fā)布2024年年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.86億元，同比增長(zhǎng)2.58%；歸母凈利潤(rùn)2.92億元，同比下降30.11%；歸母扣非凈利潤(rùn)2.44億元，同比下降37.09%。
　　公司發(fā)布2025年一季報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29.75億元，同比增長(zhǎng)177.87%；歸母凈利潤(rùn)20.16億元，同比增長(zhǎng)374.79%；歸母扣非凈利潤(rùn)20.00億元，同比增長(zhǎng)380.71%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流48.85億元，同比增長(zhǎng)5819.54%。
　　 25年春節(jié)檔上映《哪吒2》已實(shí)現(xiàn)152.48億元總票房，位列影史第一。《哪吒2》高口碑延續(xù)《哪吒1》，2019年《哪吒1》實(shí)現(xiàn)總票房50.35億，豆瓣評(píng)分8.4，《哪吒2》現(xiàn)豆瓣評(píng)分8.5，該作品的成功將IP價(jià)值繼續(xù)放大。在電影上映前，公司已提前著手規(guī)劃、開(kāi)發(fā)潮玩、手辦、卡牌、出版物等多元衍生品，并籌劃海外發(fā)行，致力于進(jìn)一步挖掘IP價(jià)值，拓寬盈利渠道，構(gòu)建完整的IP全產(chǎn)業(yè)鏈變現(xiàn)模式，票房與衍生品收入相輔相成，共同助力影片的商業(yè)價(jià)值持續(xù)發(fā)酵，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)效盈利。我們統(tǒng)計(jì)到，《哪吒2》IP已經(jīng)授權(quán)給泡泡瑪特、卡游、集卡社、當(dāng)貝投影、霸王茶姬、庫(kù)迪咖啡、蒙牛、萬(wàn)代南宮夢(mèng)、榮耀手機(jī)、兔頭媽媽等。
　　后續(xù)真人及動(dòng)畫電影儲(chǔ)備多。動(dòng)畫電影方向：《三國(guó)的星空》《非人哉：限時(shí)玩家》預(yù)計(jì)將于年內(nèi)上映；《羅剎海市》《大魚海棠2》《相思》《朔風(fēng)》《外婆，我的耳朵里有條魚》在制作中，《涿鹿》《姜子牙2》《茶啊二中2》《昨日青空2》《大魚海棠3》《八仙過(guò)大海》《大理寺日志》《妲己》《二郎神》《陸判》等等動(dòng)畫電影項(xiàng)目在前期策劃中。真人電影方向：公司參投、發(fā)行的電影《東極島》預(yù)計(jì)將于暑期檔上映；公司尚儲(chǔ)備有《花漾少女殺人事件》《“小”人物》《她的小梨渦》《透明俠侶》《墨多多謎境冒險(xiǎn)》《莫爾道嘎》《四十四個(gè)澀柿子》等眾多電影項(xiàng)目，待擇機(jī)上映。
　　內(nèi)部人才培養(yǎng)體系成熟，培養(yǎng)新人成功率高。近年來(lái)，公司培養(yǎng)的藝人持續(xù)躋身行業(yè)前列，在多部?jī)?yōu)質(zhì)影視項(xiàng)目中擔(dān)綱核心角色，個(gè)人及公司影響力顯著提升。未來(lái)公司將延續(xù)特色化藝人培育體系，通過(guò)系統(tǒng)性選拔與定制化培養(yǎng)，持續(xù)挖掘和孵化演藝新人，夯實(shí)藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。另一方面，公司在挖掘、扶持新導(dǎo)演方面已經(jīng)積累了一些非常成熟的經(jīng)驗(yàn)，成功率相對(duì)較高。除演員外，還有很多編劇、攝影甚至公司員工也有做導(dǎo)演的潛力和機(jī)會(huì)。公司制定了“三二一計(jì)劃”：即在內(nèi)部培養(yǎng)30個(gè)制片人、20個(gè)編劇、10個(gè)導(dǎo)演，同時(shí)也在外部不斷挖掘、簽約導(dǎo)演和編劇，目前，該計(jì)劃進(jìn)展順利。
　　維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。公司重磅產(chǎn)品《哪吒之魔童鬧?！繁憩F(xiàn)亮眼，后續(xù)儲(chǔ)備片單豐富，我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)24.41/11.70/12.48億元，對(duì)應(yīng)PE分別為24.6/51.3/48.1x，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：影片上映不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、線下場(chǎng)景復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、AI賦能電影生產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等