久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：2024年，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.44億元（+31.16%，同比增長(zhǎng)31.16%，下同），主要系公司銷售增長(zhǎng)及合并范圍變化所致，歸母凈利潤(rùn)2.74億元（-6.38%），扣非歸母凈利潤(rùn)2.68億元（+9.08%）。單Q4季度，公司營(yíng)收6.97億元（+4.78%），歸母凈利潤(rùn)0.8億元（-40.70%），扣非歸母凈利潤(rùn)0.81億元（-12.56%）。2025年Q1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.09億元（-3.18%），歸母凈利潤(rùn)0.42億元（-25.16%），扣非歸母凈利潤(rùn)0.39億元（-31.56%）。短期業(yè)績(jī)有所承壓。
　　補(bǔ)益用藥表現(xiàn)相對(duì)較好，毛利率受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及上游原材料價(jià)格影響有所承壓。分產(chǎn)品來(lái)看，2024年，公司呼吸系統(tǒng)用藥營(yíng)收14.55億元（+11.89%），毛利率70.48%（-3.04pct，同比下滑3.04個(gè)pct，下同）；心腦血管用藥營(yíng)收0.43億元（+3.31%），毛利率63.33%（-5.70pct）；補(bǔ)益類用藥營(yíng)收3.79億元（+138.49%），婦科用藥營(yíng)收1.13億元（+46.05%），骨傷科用藥營(yíng)收0.50億元（+40.84%），表現(xiàn)亮眼。漢方藥業(yè)盈利能力有所提升，2024年全年?duì)I收5.32億元，凈利潤(rùn)0.66億元，凈利率提升至12.3%（+2.8pct）。德昌祥實(shí)現(xiàn)收入2.06億元（+59%），凈利潤(rùn)0.38億元（+153%），表現(xiàn)較好。
　　渠道擴(kuò)張持續(xù)推進(jìn)，OTC渠道精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，線上線下渠道協(xié)同發(fā)展。2024年度公司新增覆蓋百?gòu)?qiáng)連鎖27家，新增開(kāi)發(fā)中小連鎖藥店800余家及第三終端超6萬(wàn)家，完成全國(guó)OTC直營(yíng)網(wǎng)絡(luò)布局，新增分公司13家。2024年公司成立電商中心同步推進(jìn)電商渠道布局，依托公司產(chǎn)品積累的良好口碑，與主流醫(yī)藥電商平臺(tái)京東健康、阿里健康等建立深度合作。截至2024年，公司核心產(chǎn)品開(kāi)喉劍噴霧劑（兒童型）覆蓋99%以上兒童?？漆t(yī)院，成人型覆蓋71%專科醫(yī)院。此外，公司深入核心產(chǎn)品的二次開(kāi)發(fā)及上市后安全性再評(píng)價(jià)、藥理毒理學(xué)研究等，進(jìn)一步優(yōu)化和提升產(chǎn)品的質(zhì)量安全性和療效穩(wěn)定性，為學(xué)術(shù)推廣夯實(shí)產(chǎn)品基礎(chǔ)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：考慮到客觀因素的影響，我們將2025-2026年的歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)由4.22/5.06億元下調(diào)到3.20/3.81億元，2027年預(yù)計(jì)為4.48億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前市值的估值為15/13/11X?？紤]到公司核心產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，且渠道覆蓋不斷開(kāi)拓，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。