>> 西南證券-沃爾德(688028)2024年年報點評：超硬刀具量價齊升，新業(yè)務穩(wěn)步拓展-250422
| 上傳日期： |
2025/4/25 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
持有 |
作者： |
邰桂龍,周鑫雨 |
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事件：公司公布2024年報，2024年實現(xiàn)營收6.79億元，同比增長12.54%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.99億元，同比增長1.85%。2024Q4公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.84億元，同比增長2.09%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.23億元，同比下降0.86%。
超硬刀具量價齊升，硬質(zhì)合金持續(xù)拓展。2024年受益于消費電子和新能源汽車行業(yè)升級迭代，公司業(yè)績?nèi)〉昧己迷鲩L。2024年公司超硬刀具營收5.27億元，同比增長14.94%，毛利率為53.46%，同比提升0.51pp；硬質(zhì)合金刀具營收1.01億元，同比增長13.36%，毛利率21.69%，同比降低1.62pp；超硬材料營收3652萬元，同比減少8.24%，毛利率17.34%，同比提升1.50pp。國內(nèi)營收5.58億元，同比增長17.09%，毛利率接近44.98%，同比提升1.52pp；國外營收1.20億元，受某國際客戶將亞太地區(qū)的采購權放到國內(nèi)的影響，同比減少4.50%，毛利率50.76%，同比基本持平。公司加速推進以區(qū)域總部和本土化子公司為核心的全球業(yè)務架構(gòu)體系，在新加坡設立子公司作為國際投資中心，并投資墨西哥公司；歐洲沃爾德公司立足歐洲市場，經(jīng)銷體系逐步完善。除主要出口產(chǎn)品超硬刀具外，硬質(zhì)合金刀具、金剛石微鉆、金剛石功能材料等陸續(xù)推向國際市場。
公司新業(yè)務拓展較好。公司成功推出了絲杠（滾珠絲杠、行星滾柱絲杠、梯形絲杠）加工刀具、金剛石微鉆、硼摻雜金剛石膜涂層電極、鉆石聲學振膜、大尺寸單晶/多晶金剛石等一系列符合市場趨勢及特定應用場景的新產(chǎn)品，并且取得一定的收入體量。
公司毛利率維持在較高水平。2024年公司綜合毛利率46.10%，同比提升0.99pp；公司凈利率為14.46%，同比下降1.63pp。2024年公司期間費用率為29.13%，同比提升1.28pp，其中銷售費用率為11.84%，同比提升1.30pp；管理費用率為9.70%，同比下降0.92pp；研發(fā)費用率為7.53%，同比下降0.05pp；財務費用率為0.06%，同比提升0.95pp。
盈利預測與投資建議。預計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為1.2、1.5、1.7億元，未來三年歸母凈利潤復合增長率為21%，維持“持有”評級。
風險提示：下游需求不及預期的風險；市場競爭加劇的風險；原材料價格波動的風險。
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