>> 華創(chuàng)證券-政策雙周報(bào)(0413-0425)：加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，關(guān)注新型政策性金融工具設(shè)立-250425
| 上傳日期： |
2025/4/26 |
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| 格式： |
pdf 共18頁(yè) |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
周冠南,靳曉航,許洪波 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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宏觀基調(diào)：加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，著力促消費(fèi)、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)就業(yè)
?。?）政策基調(diào)：政治局會(huì)議指出著力做好“四穩(wěn)”工作，及時(shí)推出增量?jī)?chǔ)備政策，加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)；國(guó)務(wù)院專題會(huì)議指出在關(guān)鍵的時(shí)間窗口推動(dòng)各方面政策措施早出手、快出手，對(duì)預(yù)期形成積極影響。
?。?）促消費(fèi)：政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)要增強(qiáng)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用；李強(qiáng)總理在北京市調(diào)研時(shí)強(qiáng)調(diào)，要深入實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)，培育壯大內(nèi)需增量市場(chǎng)。
?。?）穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)外資：政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)要多措并舉幫扶困難企業(yè)，著力保民生穩(wěn)就業(yè)。國(guó)常會(huì)指出要鼓勵(lì)企業(yè)積極穩(wěn)定就業(yè)，要穩(wěn)定外貿(mào)外資發(fā)展。
財(cái)政政策：用足用好更加積極的財(cái)政政策，超長(zhǎng)期特別國(guó)債啟動(dòng)發(fā)行
?。?）政策基調(diào)：政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)要用好用足更加積極的財(cái)政政策，加快政府債券發(fā)行使用和解決地方政府企業(yè)賬款拖欠問題。
（2）特別國(guó)債：超長(zhǎng)期特別國(guó)債啟動(dòng)發(fā)行，進(jìn)度較2024年同期更快，發(fā)行高峰或在5月、8月。
?。?）專項(xiàng)債：深圳專項(xiàng)債自審自發(fā)改革試點(diǎn)已落地，首發(fā)規(guī)模76.76億元。
貨幣政策：設(shè)立新型政策性金融工具，MLF超額續(xù)作5000億元
?。?）政策基調(diào)：繼續(xù)保持“適度寬松”的政策基調(diào)，關(guān)注新型政策性金融工具的設(shè)立。
?。?）LPR：4月1年期LPR為3.1%，5年以上LPR為3.6%，符合預(yù)期。
?。?）MLF：4月央行增量續(xù)作MLF5000億元，短期降準(zhǔn)概率或壓縮。
金融監(jiān)管：債券估值業(yè)務(wù)自律指引出臺(tái)，人身保險(xiǎn)利率最快9月下調(diào)
?。?）銀行：兩部門聯(lián)合在銀行信貸等領(lǐng)域開展審計(jì)報(bào)告批量查驗(yàn)試點(diǎn)工作；監(jiān)管要求防止并糾正對(duì)涉農(nóng)優(yōu)質(zhì)客戶過度授信、“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)等現(xiàn)象；4月多地農(nóng)商行、民營(yíng)銀行下調(diào)存款利率。
?。?）理財(cái)：債券估值業(yè)務(wù)自律指引出臺(tái)，理財(cái)平滑收益空間愈加逼仄；銀行理財(cái)一季報(bào)發(fā)布，理財(cái)規(guī)?？傮w平穩(wěn)。
?。?）保險(xiǎn)：第二批保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)迎來新進(jìn)展；業(yè)內(nèi)預(yù)測(cè)人身險(xiǎn)預(yù)定利率最快9月下調(diào)；監(jiān)管總局發(fā)布萬能型人身保險(xiǎn)監(jiān)管事項(xiàng)。
（4）信托：中航信托被建信信托、國(guó)投泰康信托托管。
房地產(chǎn)政策：房地產(chǎn)市場(chǎng)仍有很大的發(fā)展空間，多地出臺(tái)多子女購(gòu)房補(bǔ)貼
（1）政策基調(diào)：我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)仍有很大的發(fā)展空間，關(guān)注優(yōu)化存量商品房收購(gòu)的相關(guān)政策。
?。?）居民需求：青島、蘇州、吉林等地區(qū)提高多子女家庭購(gòu)房?jī)?yōu)惠。
?。?）住房供給：無錫市取消限售、限價(jià)；青島市擬推動(dòng)房地產(chǎn)“以舊換新”。
關(guān)稅政策：美對(duì)華部分關(guān)稅升至245%，考慮對(duì)華關(guān)稅分級(jí)方案
?。?）政策基調(diào)：全國(guó)貿(mào)易摩擦應(yīng)對(duì)工作會(huì)議召開，強(qiáng)調(diào)要提高政治站位，堅(jiān)持系統(tǒng)觀念，增強(qiáng)底線思維和極限思維。
?。?）關(guān)稅稅率：美對(duì)華部分商品征收高達(dá)245%的關(guān)稅，包括125%的互惠關(guān)稅、解決芬太尼危機(jī)的20%關(guān)稅以及針對(duì)特定商品的301條款關(guān)稅。
?。?）301調(diào)查：美公布對(duì)華造船業(yè)301調(diào)查結(jié)果，限制措施分兩階段實(shí)施，第一階段將于180天后正式生效。
?。?）分級(jí)關(guān)稅：特朗普擬對(duì)華關(guān)稅分級(jí)方案，“對(duì)美國(guó)國(guó)家安全不構(gòu)成威脅”和“對(duì)美國(guó)國(guó)家利益具有戰(zhàn)略意義”的商品分別征收35%及至少100%的關(guān)稅。
風(fēng)險(xiǎn)提示：流動(dòng)性超預(yù)期收緊，寬信用進(jìn)度超預(yù)期。
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