>> 國金證券-新潔能(605111)1Q25收入及扣非凈利潤持續(xù)增長，看好新興領(lǐng)域產(chǎn)品放量-250425
| 上傳日期： |
2025/4/26 |
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| 1016KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
樊志遠,戴宗廷 |
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業(yè)績簡評
2025年4月25日公司披露2024年年報及2025年一季報，2024年全年公司實現(xiàn)營收18.28億元，同比+23.83%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.35億元，同比+34.50%。4Q2024單季度公司實現(xiàn)營收4.73億元，同比+26.98%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.02億元，同比-5.41%。
經(jīng)營分析
一季度收入及扣非歸母凈利潤保持增長，毛利率保持穩(wěn)定。1Q25公司實現(xiàn)營收4.49億元，同比+20.81%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.08億元，同比增加8.20%；實現(xiàn)扣非后的歸母凈利潤1.04億元，同比增長24.61%，環(huán)比增加31.17%。公司各個下游行業(yè)景氣度溫和回升，功率半導體國產(chǎn)替代趨勢進一步加強，各大晶圓代工廠產(chǎn)能接近滿載，部分功率半導體公司產(chǎn)品價格得到修復，庫存持續(xù)優(yōu)化。1Q25毛利率提升1.9個百分點至36.58%，主要受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化及規(guī)模效應。1Q25研發(fā)費用率同比提升1.7個百分點至5.48%，反映公司持續(xù)加大技術(shù)投入。
產(chǎn)品和市場結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，進一步擴大在中高端市場的影響力。
公司堅守現(xiàn)有客戶，開拓更多市場應用。積極響應原有市場客戶需求，持續(xù)跟進加強客戶黏性；另一方面，公司繼續(xù)挑戰(zhàn)高端應用市場，開拓多家海內(nèi)外客戶，應用領(lǐng)域涉及AI人工智能、機器人、高端服務器、汽車電子、無人機等。汽車電子領(lǐng)域公司已推出200余款車規(guī)級mos，供應產(chǎn)品數(shù)量同比增長超6成，汽車電子銷售占比提升至18%。AI算力及通信領(lǐng)域目前公司相關(guān)產(chǎn)品已應用于服務器電源領(lǐng)域海內(nèi)外頭部客戶并實現(xiàn)穩(wěn)定批量銷售。2024年公司設(shè)立了新加坡研發(fā)及銷售中心，為公司全球化發(fā)展戰(zhàn)略、產(chǎn)品升級、開拓海外渠道、應對國際貿(mào)易政策影響搭建了堅實的基礎(chǔ)。
盈利預測、估值與評級
考慮到下游需求逐步復蘇，我們預測公司25~27年歸母凈利潤分別為5.51/6.84/8.26億元，分別同比+27%/+24%/+21%，對應EPS分別為1.33/1.65/1.99元，公司股票現(xiàn)價對應PE估值為24/19/16倍，維持“買入”評級。
風險提示
下游需求不及預期；市場競爭加??；供應鏈風險；限售股解禁。
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