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事項(xiàng)：
　　2025年4月24日意法半導(dǎo)體發(fā)布2025年Q1季度報(bào)告，并召開(kāi)業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)。2025Q1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收25.17億美元，同比下滑27.3%，環(huán)比下滑24.2%；毛利率為33.4%，同比下滑8.3pct，環(huán)比下滑4.3pct。
　　評(píng)論：
　　1.營(yíng)收情況：2025Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收25.17億美元（QoQ-24.2%，YoY-27.3%），處于指引中間值（中值為25.1億美元）略高于一致預(yù)期的25.12億美元，主要系個(gè)人電子業(yè)務(wù)收入有所增加，但汽車(chē)和工業(yè)領(lǐng)域的收入低于預(yù)期，從而部分抵消了增長(zhǎng)。2025Q1公司毛利率為33.4%（QoQ-4.3pct，YoY-8.3pct），略低于業(yè)績(jī)指引中值（中值為33.8%），主要受產(chǎn)品組合、未使用產(chǎn)能費(fèi)用增加和銷(xiāo)售價(jià)格降低影響；毛利潤(rùn)為8.41億美元（QoQ-32.9%，YoY-41.7%）。2025Q1公司凈利潤(rùn)為0.56億美元（QoQ-83.6%,YoY-89.1%)。
　　2.營(yíng)收劃分：模擬、MEMS和傳感器產(chǎn)品部（AM&S）2025Q1營(yíng)業(yè)收入為10.69億美元（QoQ-20.7%，YoY-23.9%），主要原因是模擬產(chǎn)品收入減少，占全部營(yíng)業(yè)收入的42%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為7.7%（QoQ-9.8pct）；功率和分立產(chǎn)品部（P&D）2025Q1營(yíng)業(yè)收入為3.97億美元（QoQ-34.1%,YoY -37.1%），占全部營(yíng)業(yè)收入的16%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為-6.9%（QoQ-19pct）；嵌入式處理部（EMP）2025Q1營(yíng)業(yè)收入為7.42億美元（QoQ-26.0%,YoY-29.1%），主要原因是GPAM（通用微控制器和應(yīng)用處理器）收入減少，占全部營(yíng)業(yè)收入的30%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為8.9%（QoQ-13.3pct）；射頻與光通信部（RF&OC）2025Q1營(yíng)業(yè)收入為3.06億美元（QoQ-16.5%,YoY-19.2%），占全部營(yíng)業(yè)收入的12%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為13.9%（QoQ-13.5pct）。
　　3.庫(kù)存：截止2025Q1末，庫(kù)存為30.1億美元，去年同期為26.9億美元；庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)為167天，環(huán)比增加45天，同比增加45天。
　　4．CAPEX：2025Q1 CAPEX為5.3億美元，同比減少45.19%。
　　5.公司業(yè)績(jī)指引：2025Q2公司營(yíng)收業(yè)績(jī)指引中值為27.1億美元（QoQ+7.7%，YoY-16.2%），上下浮動(dòng)350bps。毛利率業(yè)績(jī)指引中值為33.4%（QoQ持平，YoY-6.7pct），上下浮動(dòng)200bps，受約420bps的未使用產(chǎn)能費(fèi)用影響，未考慮全球貿(mào)易關(guān)稅的潛在進(jìn)一步變化。鑒于全球經(jīng)濟(jì)和公司終端市場(chǎng)的不確定性，未提供2025年全年?duì)I收指引。計(jì)劃將2025年凈資本支出維持在20億- 23億美元之間，主要用于執(zhí)行制造布局重塑計(jì)劃。
　　6.制造布局重塑計(jì)劃：公司Q1宣布了為期三年的制造布局重塑和全球成本調(diào)整計(jì)劃，目標(biāo)是到2027年底實(shí)現(xiàn)高額三位數(shù)百萬(wàn)美元的年度成本節(jié)約。該計(jì)劃旨在優(yōu)先向300毫米硅和200毫米碳化硅晶圓廠等未來(lái)就緒的基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行投資，使其達(dá)到關(guān)鍵規(guī)模，同時(shí)提高150毫米和成熟200毫米產(chǎn)能的生產(chǎn)率和效率。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期，擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期，下游需求不及預(yù)期，貿(mào)易摩擦。