>> 五礦期貨-鎳周報(bào)：礦價(jià)松動(dòng)，鎳價(jià)上行承壓-250426
| 上傳日期： |
2025/4/27 |
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| 3575KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
吳坤金 |
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周度評(píng)估及策略推薦
◆資源端：本周鎳礦價(jià)格表現(xiàn)有所分化，印尼內(nèi)貿(mào)火法礦供應(yīng)整體偏緊，但目前濕法礦供應(yīng)緊缺現(xiàn)象并不明顯。4月25日，1.6%品位印尼內(nèi)貿(mào)紅土鎳礦到廠價(jià)報(bào)52.5美金/濕噸，價(jià)格較上周持平，1.2%品位印尼內(nèi)貿(mào)紅土鎳礦到廠價(jià)報(bào)24美金/濕噸，價(jià)格較上周下跌1.1美元/濕噸，菲律賓產(chǎn)1.5%品位鎳礦CIF報(bào)價(jià)61美元/濕噸，價(jià)格較上周上漲0.5美元/濕噸。
◆中間品：基于印尼高冰鎳減量，市場(chǎng)對(duì)MHP需求提升，疊加近期印尼洪水導(dǎo)致MHP供應(yīng)量有所減少，進(jìn)一步抬升MHP報(bào)價(jià)系數(shù)。后市來看，中間品現(xiàn)貨流通量仍處于較低水平，但隨著5月排產(chǎn)提升，供應(yīng)緊缺問題或有所緩解，預(yù)計(jì)短期價(jià)格或逐步走弱。
◆硫酸鎳：供應(yīng)端來看，4月硫酸鎳排產(chǎn)環(huán)比提升顯著。需求端，4月三元前驅(qū)體排產(chǎn)表現(xiàn)一般，但部分前驅(qū)體廠仍有一定備庫(kù)需求，市場(chǎng)活躍度尚可。成本端，中間品價(jià)格走高，除高冰鎳外其他原料生產(chǎn)硫酸鎳出現(xiàn)不同程度虧損。后市來看，下周硫酸鎳價(jià)格或因成本支撐走闊而止跌企穩(wěn)。
◆精煉鎳：本周鎳價(jià)高位震蕩運(yùn)行。宏觀方面，特朗普關(guān)稅政策有所緩和，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)偏鴿，市場(chǎng)降息預(yù)期升溫，有色板塊整體表現(xiàn)偏強(qiáng)，但由于鎳基本面有轉(zhuǎn)弱預(yù)期，鎳價(jià)出現(xiàn)明顯滯漲走勢(shì)。供給端，2025年3月，全國(guó)精煉鎳產(chǎn)量達(dá)到3.67萬噸，創(chuàng)單月產(chǎn)量新高，4月預(yù)計(jì)仍將有小幅提升。需求端，下游對(duì)高價(jià)鎳接受度有限，本周現(xiàn)貨成交明顯轉(zhuǎn)冷。成本端，本周鎳礦價(jià)格出現(xiàn)分化，火法礦價(jià)格整體表現(xiàn)堅(jiān)挺，濕法礦價(jià)格已經(jīng)轉(zhuǎn)為下跌。隨著菲律賓鎳礦放量及下游硫酸鎳、不銹鋼排產(chǎn)走弱，預(yù)計(jì)礦價(jià)及中間品價(jià)格將有進(jìn)一步松動(dòng)，引發(fā)鎳價(jià)的負(fù)反饋下跌行情。綜合而言，目前宏觀層面仍面臨較大不確定性，但鎳基本面邊際轉(zhuǎn)弱預(yù)期逐步兌現(xiàn)，鎳價(jià)上行承壓。上周我們就已建議逢高布空，本周我們認(rèn)為可以繼續(xù)持有空單。本周滬鎳主力合約價(jià)格運(yùn)行區(qū)間參考120000-128000元/噸，倫鎳3M合約運(yùn)行區(qū)間參考15000-16300美元/噸。
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