久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：
　　公司發(fā)布了2024年年度報(bào)告和2025年第一季度報(bào)告，2024年公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)264.97億元和9.15億元，分別同比增長(zhǎng)8.01%和同比下降21.58%。2025Q1公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)69.56億元和4.60億元，分別同比增長(zhǎng)3.02%和15.45%。
　　得益于降本增效和成熟門店穩(wěn)健盈利，2025Q1公司業(yè)績(jī)重回穩(wěn)增長(zhǎng)：
　　2024年公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)264.97億元和9.15億元，分別同比增長(zhǎng)8.01%和同比下降21.58%。其中，中西成藥、中參藥材、非藥品分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收199.68億元（+12.82%）、29.45億元（-0.99%）、29.48億元（-9.52%）。
　　2025Q1公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)69.56億元和4.60億元，分別同比增長(zhǎng)3.02%和15.45%。其中，中西成藥、中參藥材、非藥品分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收53.24億元（+5.80%）、7.14億元（-9.38%）、7.09億元（-8.04%）。得益于公司持續(xù)降本增效和成熟門店持續(xù)穩(wěn)健盈利，2025Q1公司業(yè)績(jī)重回穩(wěn)健增長(zhǎng)。
　　門店合理優(yōu)化且持續(xù)降本增效，2025年公司業(yè)績(jī)有望改善：
　　公司通過合理的門店優(yōu)化和積極的降本增效，推動(dòng)公司業(yè)績(jī)持續(xù)改善。其中，門店方面，2025Q1公司擁有門店16622家，新增自建門店54家、新增加盟店189家、關(guān)閉門店174家。從門店擴(kuò)張情況來看，公司新開門店節(jié)奏放緩且戰(zhàn)略性關(guān)閉部分門店，短期擴(kuò)店成本投入減少且次新門店和成熟門店占比提升，有利于盈利能力更好的門店穩(wěn)定貢獻(xiàn)盈利。成本方面，2025Q1公司期間費(fèi)用率同比下降1.28個(gè)百分點(diǎn)，公司降本增效效果顯現(xiàn)。
　　投資建議：
　　我們預(yù)計(jì)公司2025年-2027年的歸母凈利潤(rùn)分別為10.63億元、11.97億元、13.49億元，分別同比增長(zhǎng)16.2%、12.7%、12.7%；2025年給予公司當(dāng)期PE 25倍，預(yù)計(jì)公司2025年EPS為0.93元/股，對(duì)應(yīng)6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為23.25元/股，給予買入-A的投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：門店擴(kuò)張不及預(yù)期、門店盈利不及預(yù)期、藥品降價(jià)大于預(yù)期、處方外流不及預(yù)期等。