>> 東證期貨-國債期貨周度報告：短線多空交織，市場繼續(xù)震蕩-250427
| 上傳日期： |
2025/4/27 |
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| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張粲?xùn)| |
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★一周復(fù)盤：國債期貨高位震蕩
本周（04.21-04.27）國債期貨高位震蕩。周一，LPR利率按兵不動，股市表現(xiàn)較強(qiáng)，國債期貨震蕩下跌。周二，稅期過后資金面邊際轉(zhuǎn)松，國債期貨震蕩上漲。周三，特朗普態(tài)度緩和，市場預(yù)期后續(xù)關(guān)稅水平將會下降，市場風(fēng)險偏好回升，國債期貨震蕩下跌。周四，貿(mào)易戰(zhàn)緩和的預(yù)期邊際下修，早盤國債期貨走強(qiáng)。午間特別國債一級需求尚可，但午后市場寬貨幣預(yù)期小幅下降，國債期貨震蕩走弱。周五，上午國債期貨窄幅震蕩，午后因政治局會議政策并未超市場預(yù)期，國債期貨快速拉升。截至4月25日收盤，兩年、五年、十年和三十年期國債期貨主連合約結(jié)算價分別為102.310、105.975、108.805和119.820元，分別較上周末變動-0.126、-0.250、-0.195和+0.100元。
★短線多空交織，市場繼續(xù)震蕩
市場的核心矛盾是寬貨幣預(yù)期難被證偽與降準(zhǔn)降息落地時間不確定性較高之間的矛盾，這一矛盾在短期內(nèi)不會發(fā)生變化，這決定了后續(xù)債市整體依然是高位震蕩的格局。展望下周，市場多空交織：一方面，4月制造業(yè)PMI不及預(yù)期的概率較高，寬貨幣預(yù)期難被徹底證偽；另一方面，臨近假期，部分多頭投資者或?qū)⑦x擇持幣過節(jié)，規(guī)避貿(mào)易端相關(guān)風(fēng)險。債市依然以震蕩為主，短線的多空機(jī)會均存在，策略建議快進(jìn)快出。
策略方面：1）下周短線的多空交易機(jī)會均有，多頭可在PMI落地前后尋找機(jī)會，空頭可關(guān)注多頭避險情緒的變化尋找機(jī)會。2）可關(guān)注短端品種的正套機(jī)會。后續(xù)隨著資金面逐漸轉(zhuǎn)松，短端品種的基差也有望上升，正套空間會逐漸下降。3）做陡曲線策略需等待右側(cè)信號。4）06合約移倉節(jié)奏靠前，多頭移倉壓力大，可關(guān)注做窄TS06-09價差的機(jī)會。
★風(fēng)險提示：
市場風(fēng)險偏好快速回升，海外形勢對國內(nèi)政策擾動上升。
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