>> 東吳證券-靈鴿科技(833284)2024年報&2025一季報點評：24年盈利承壓，25年鋰電需求有望回升-250427
| 上傳日期： |
2025/4/27 |
大小： |
689KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
朱潔羽,易申申,余慧勇 |
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事件：公司2024年實現(xiàn)營收2.1億元，同比-20%，歸母凈利潤-0.44億元，同比-354%；其中2024Q4營收0.63億元，同環(huán)比+2%/-2%，歸母凈利潤-0.37億元，同環(huán)比-1168%/-2960%。2025Q1實現(xiàn)營收0.39億元，同環(huán)比+52%/-38%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.04億元，同環(huán)比+157%/110%。
新能源業(yè)務承壓，25年有望逐步回暖。分業(yè)務看，物料自動化處理/配件類業(yè)務24年分別實現(xiàn)營收1.63/0.35億元，同比-23%/+12%，主要系24年鋰電行業(yè)需求有所放緩所致，25年隨行業(yè)復蘇有望回暖。
期間費用略有波動。公司2024年期間費用0.53億元，同比+6%，費用率25.1%，同比+6.3pct，其中2024Q4期間費用0.09億元，同環(huán)比-38%/-44%，費用率14.6%，同環(huán)比-9.2/-10.7pct。25Q1期間費用0.10億元，同環(huán)比-29%/+10%，期間費率25.7%，同環(huán)比-29/+11pct。
鋰電行業(yè)需求逐步回暖，精細化工等傳統(tǒng)行業(yè)需求穩(wěn)健增長。展望2025年，鋰電行業(yè)需求逐步復蘇，公司訂單逐步提升，25年有望回升；精細化工等傳統(tǒng)行業(yè)25年有望保持穩(wěn)健增長，公司盈利有望觸底回升。
盈利預測與投資評級：考慮鋰電行業(yè)需求下滑較多，我們下調(diào)2025年及2026年盈利預測，新增2027年盈利預測，我們預計公司2025-2027年歸母凈利潤為0.25/0.34/0.44億元（2025-2026年前值為0.32/0.45億元），同增157%/35%/30%，對應PE為90/67/51倍，考慮公司鋰電需求開始逐步回升，25年有望高增，精細化工等傳統(tǒng)行業(yè)維持穩(wěn)健增長，因此維持“增持”評級。
風險提示：競爭加劇，需求不及預期。
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