久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

國瓷材料4月25日發(fā)布25年一季報：2025年Q1實現營收9.7億元（yoy+18%、qoq-10%），歸母凈利1.4億元（yoy+2%、qoq+11%），扣非凈利1.3億元（yoy+5%，qoq-0.2%）。公司25Q1歸母凈利略低于我們前瞻預期（1.5億元），主要系部分產品價格有所承壓?？紤]公司新材料仍有放量空間，維持“增持”評級。
　　漿料、氧化鋯等電子材料下游開拓順利，催化材料國產化趨勢有望加強
　　電子材料方面，MLCC用電子漿料、納米級復合氧化鋯等業(yè)務市場開拓順利，據中商情報網，2025年全球MLCC市場規(guī)模有望同比+7%至1120億元，公司培育多個MLCC領域產品，在全球市場份額未來有望繼續(xù)提升；催化材料方面，公司持續(xù)推進在重卡、乘用車領域的應用，公司順利進入頭部客戶供應體系，蜂窩陶瓷載體產品驗證數量和國產替代趨勢加強，預計未來將逐漸釋放業(yè)績；生物醫(yī)療材料方面，部分新品已在客戶端逐步應用，公司產品在韓國、歐洲等海外市場逐步推廣。
　　新能源車等對陶瓷軸承球需求逐漸增加，陶瓷墨水等海外業(yè)務積極推進
　　新能源材料方面，公司固態(tài)電解質等新產品均協(xié)同行業(yè)客戶有序推進產品驗證和推廣，公司滴定法氧化鋯微珠產品已批量應用于鋰電池正極研磨領域，預計市場份額將持續(xù)提升。精密陶瓷材料方面，新能源車等已成為氮化硅陶瓷軸承球發(fā)展的重要驅動因素，高端機器人對陶瓷軸承球亦產生需求，預計陶瓷軸承球應用領域將更加廣泛。建筑陶瓷材料方面，國瓷康立泰開發(fā)陶瓷墨水、釉料等不斷鞏固市場地位，并聯(lián)合科達制造積極開拓海外市場。新能源材料等價格承壓，25年Q1毛利率yoy-2.1pct至36.8%，銷售/管理/研發(fā)/財務費用率同比+0.4/-0.0/-0.2/-1.0pct至5.8%/6.8%/7.3%/-0.3%。
　　盈利預測與估值
　　我們維持預測25-27年歸母凈利潤7.4/9.0/10.6億元，25-27年歸母凈利同比+23%/+21%/+18%，EPS 0.74/0.90/1.06元，結合可比公司25年平均25倍PE估值，給予公司25年25倍PE，目標價18.50元（前值為19.24元，對應25年26xPE），維持“增持”評級。
　　風險提示：原料價格大幅波動；新項目達產不及預期；下游需求不及預期。