>> 國海證券-易點天下(301171)2024年&2025Q1業(yè)績點評：2025Q1收入利潤高增，AI持續(xù)賦能出海營銷-250427
| 上傳日期： |
2025/4/27 |
大小： |
238KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊仁文,方博云 |
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事件:
2025年4月25日，易點天下公告2024年年報及2025年一季報：
?。?）2024年營收25.47億元（YOY+18.83%），歸母凈利潤2.32億元（YOY+6.81%），扣非歸母凈利潤2.17億元（YOY+30.10%）。
?。?）2025Q1營收9.29億元（YOY+93.18%），歸母凈利潤0.56億元（YOY+11.67%），扣非歸母凈利潤0.61億元（YOY+30.78%）。
投資要點:
2025Q1營收利潤高速增長。
?。?）2024年營收25.47億元（YOY+18.83%），歸母凈利潤2.32億元（YOY+6.81%），扣非歸母凈利潤2.17億元（YOY+30.10%），主要系效果廣告業(yè)務(wù)收入穩(wěn)健增長。2024年毛利率18.58%（同比-5.78pct）；凈利率9.02%（同比-0.96pct）；期間費用率7.74%（同比-3.04pct），費用管控較好。
（2）2025Q1營收9.29億元（YOY+93.18%），歸母凈利潤0.56億元（YOY+11.67%），扣非歸母凈利潤0.61億元（YOY+30.78%）。2025Q1毛利率16.13%（同比-9.75pct），推測原因為流量成本的增加；凈利率5.90%（同比-4.33pct）；期間費用率6.69%（同比-5.30pct）。
效果廣告穩(wěn)健增長，AI賦能程序化廣告投放。
?。?）從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，2024年效果廣告實現(xiàn)營收24.84億元（YOY+22.45%），占比97.52%（同比+2.89pct），毛利率16.90%（同比-3.90pct）；廣告銷售代理服務(wù)0.59億元（YOY-45.98%），效果廣告業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長。2024年來自港澳臺及海外的營收占比約86.4%（同比-1.06pct）。
?。?）從廣告主行業(yè)看，2024年來自電商行業(yè)的廣告主營收5.13億元（YOY+4.43%），占比為20.14%（同比-2.78pct）；來自應(yīng)用、娛樂代理及其他行業(yè)的廣告主營收20.29億元（YOY+23.31%）。公司持續(xù)開拓多元廣告主資源，保持電商行業(yè)的優(yōu)勢外，持續(xù)拓展其他行業(yè)廣告主。
?。?）AI賦能程序化廣告投放。2024年公司程序化廣告預(yù)測算法在AI加持下推理效率提升7倍，任務(wù)執(zhí)行總耗時降低30%以上，計算資源成本降低約25%，廣告精準度與實時競價能力提升。同時公司成為AppLovin大中華區(qū)首家電商一級代理，公司將借助其技術(shù)平臺，在用戶行為分析、廣告素材優(yōu)化及投放效果監(jiān)測等方面實現(xiàn)跨越式的提升。
盈利預(yù)測和投資評級：我們預(yù)計2025-2027年公司營業(yè)收入33.01/38.42/42.98億元，歸母凈利潤3.01/3.72/4.24億元，對應(yīng)PE為42/34/30X。公司作為出海營銷服務(wù)商龍頭，明確“以AIGC引領(lǐng)品牌出海新浪潮”的新戰(zhàn)略，看好公司發(fā)展?jié)摿?。基于此，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：市場競爭加劇，估值中樞下移，媒體資源采購成本上升，客戶拓展不及預(yù)期，廣告主投放不及預(yù)期，信用減值風(fēng)險，新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期，AI技術(shù)演進不及預(yù)期等風(fēng)險。
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