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供給端：銅精礦現(xiàn)貨市場(chǎng)延續(xù)低迷態(tài)勢(shì)，TC持續(xù)探底跌破-40美元，雖受益于副產(chǎn)品價(jià)格高位，精銅產(chǎn)出依然保持韌性，但煉廠壓力在增大。3月精煉銅產(chǎn)量為124.8萬(wàn)噸，同比增加8.6%，4月電解銅產(chǎn)量同比預(yù)計(jì)仍有增長(zhǎng)。
　　需求端：3月需求旺季帶動(dòng)了銅材產(chǎn)量如期增長(zhǎng)。3月中國(guó)銅材產(chǎn)量達(dá)212.5萬(wàn)噸，創(chuàng)近幾年同期新高。銀四最后一周小幅下周面臨五一小長(zhǎng)假，下游假期備貨需求預(yù)計(jì)增加。
　　庫(kù)存：截至4月24日，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存較4月21日下降1.48萬(wàn)噸至18.17萬(wàn)噸，較4月17日下降5.17萬(wàn)噸，實(shí)現(xiàn)連續(xù)8周周度去庫(kù)，目前較年內(nèi)高位回落了19.53萬(wàn)噸，較去年同期的40.47萬(wàn)噸低22.30萬(wàn)噸。臨近五一假期前將有補(bǔ)貨需求，預(yù)計(jì)消費(fèi)量將較本周增加。周度庫(kù)存有望繼續(xù)走低。
　　策略建議：繼歐洲央行降息后，美聯(lián)儲(chǔ)部分官員再發(fā)鴿派言論，市場(chǎng)對(duì)6月降息預(yù)期上升，特朗普政府關(guān)稅立場(chǎng)對(duì)于銅價(jià)不利影響有所減弱，受利好驅(qū)動(dòng)，銅價(jià)逐步反彈修復(fù)前期下跌缺口?；久嫔希~精礦現(xiàn)貨市場(chǎng)延續(xù)低迷態(tài)勢(shì)，TC持續(xù)探底跌破-40美元，雖受益于副產(chǎn)品價(jià)格高位，精銅產(chǎn)出依然保持韌性，但煉廠壓力在增大。在銅產(chǎn)出維持高位的背景下，市場(chǎng)去庫(kù)并未受到明顯影響，本周去庫(kù)加快，上期所周末庫(kù)存減少54858噸，創(chuàng)2003年以來(lái)最大單周降幅。需求旺季帶動(dòng)了銅材產(chǎn)量增長(zhǎng)，3月中國(guó)銅材產(chǎn)量達(dá)212.5萬(wàn)噸，創(chuàng)近幾年同期新高，目前尚未看到關(guān)稅戰(zhàn)帶來(lái)的明顯影響。下周仍面臨假期備貨需求，預(yù)期去庫(kù)趨勢(shì)仍然延續(xù)。供應(yīng)端礦端壓力延續(xù)并有加大趨勢(shì)，廢銅進(jìn)口可能受限、節(jié)前備庫(kù)加快去庫(kù)節(jié)奏，基本面仍保持強(qiáng)勁。但銅價(jià)進(jìn)一步上行將對(duì)需求帶來(lái)抑制，而特朗普政府貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的拖累仍將對(duì)銅整體需求帶來(lái)不利影響，銅價(jià)上行空間也受到限制。下周滬銅維持偏強(qiáng)震蕩，建議區(qū)間謹(jǐn)慎交易。