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事件
　　公司發(fā)布2024年度報(bào)告和2025年度一季報(bào):2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入64.52億元，同比增長(zhǎng)8.22%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為14.28億元，同比增長(zhǎng)60.92%;扣非歸母凈利潤(rùn)為11.47億元，同比增長(zhǎng)38.29%。2025年一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.23億元，同比下降11.07%;歸母凈利潤(rùn)2.39億元，同比下降19.09%;扣非歸母凈利潤(rùn)2.26億元，同比下降21.10%。
　　核心游戲承壓，新游上線可期2025年第一季度，受季節(jié)性因素及新游上線周期影響，公司核心游戲《Age of Origins》 《War and Order》的流水環(huán)比有所波動(dòng)，但整體排名相對(duì)下降幅度不大，游戲的長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)仍然保持穩(wěn)健。此外，公司兩款新游《Stellar Sanctuary》《.Next Agers》已于2024年末上線海外市場(chǎng)，目前目前處于海外商業(yè)化測(cè)試和調(diào)優(yōu)階段，且兩款游戲均已取得國(guó)內(nèi)市場(chǎng)版號(hào)，關(guān)注后續(xù)游戲上線國(guó)內(nèi)市場(chǎng)后表現(xiàn)。
　　深化AI應(yīng)用，技術(shù)驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)公司旗下“泰岳智呼”平臺(tái)通過(guò)智能催收、電銷解決方案，助力金融、零售客戶降本增效;公司云服務(wù)與亞馬遜云科技深度合作，推出“ultra-tweaker”等產(chǎn)品，服務(wù)超300家企業(yè)，推動(dòng)2024年度ICT相關(guān)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)20.53%。此外，公司物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)依托“智慧墻”“智慧線”等產(chǎn)品，在電力、安防領(lǐng)域訂單增長(zhǎng)，帶動(dòng)2024年公司物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)收入同比增長(zhǎng)62.30%。
　　投資建議:我們認(rèn)為，公司游戲業(yè)務(wù)長(zhǎng)期實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)，疊加2024年末的兩款新游的業(yè)績(jī)?cè)隽恳约癐CT和物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的高速增長(zhǎng)，公司業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)線的穩(wěn)健增長(zhǎng)。此外,公司2024年歸母凈利潤(rùn)同比明顯增長(zhǎng),主要是收到2.45億元訴訟應(yīng)收款，對(duì)應(yīng)沖減前期信用減值損失所致。綜合考慮公司核心業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況以及非經(jīng)常損益情況后，我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年歸母凈利潤(rùn)分別為12.91/14.15/15.32億元，對(duì)應(yīng)PE為17x/16x/15x，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)監(jiān)管政策不確定性的風(fēng)險(xiǎn)、新游流水不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。