>> 華龍證券-新易盛(300502)2024年年報及2025年一季報點評報告：高速光模塊持續(xù)放量，2025Q1公司業(yè)績超預期-250425
| 上傳日期： |
2025/4/28 |
大小： |
289KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華龍證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
彭棋 |
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事件：
2025年4月23日，新易盛發(fā)布2024年年報及2025年一季報：2024年公司實現(xiàn)營業(yè)收入86.47億元，同比增長179.15%；實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤28.38億元，同比增長312.26%。2025年一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入40.52億元，同比增長264.13%；實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤15.73億元，同比增長384.54%。
觀點：
高速光模塊需求快速增長，公司業(yè)績持續(xù)高增。2024年，受益于AI技術的發(fā)展和算力需求的增加，帶動高速光模塊需求快速增長，公司業(yè)績大幅提升，2024年公司實現(xiàn)營業(yè)收入86.47億元，同比增長179.15%；實現(xiàn)歸母凈利28.38億元，同比增長312.26%。2025年一季度，同樣受益于數(shù)據(jù)中心的發(fā)展，公司業(yè)績實現(xiàn)持續(xù)高速增長，2025年一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入40.52億元，同比增長264.13%；實現(xiàn)歸母凈利15.73億元，同比增長384.54%。
高速光模塊產品銷售占比持續(xù)提升，公司盈利能力持續(xù)增強。公司持續(xù)加大研發(fā)投入，2024年，公司高速率光模塊、硅光模塊、相干光模塊、800GLPO光模塊等相關新產品新技術研發(fā)項目取得多項突破和進展，高速率光模塊產品銷售占比持續(xù)提升，公司盈利能力持續(xù)增強。未來公司將進一步加強人工智能/機器學習集群、云數(shù)據(jù)中心運用領域相關新產品新技術的研發(fā)生產能力，持續(xù)推進市場開拓，進一步提升公司產品在核心運用領域的競爭力。
盈利預測及投資評級：公司持續(xù)加大研發(fā)投入，高速率光模塊產品銷售占比持續(xù)提升，盈利能力持續(xù)增強。隨著高速光模塊需求的快速提升，公司2025年一季度業(yè)績超預期，據(jù)此我們上調公司2025、2026年盈利預測，預計公司2025-2027年分別實現(xiàn)營業(yè)收入162.52億元（前值為118.72億元）、224.08億元（前值為156.54億元）、278.19億元，歸母凈利潤57.74億元（前值為40.08億元）、75.44億元（前值為55.49億元）、90.62億元，當前股價對應PE分別為11.1、8.5、7.1。參考2025年可比公司平均估值36.2倍PE，維持“買入”評級。
風險提示：光模塊市場需求不及預期；光模塊產品價格下滑；行業(yè)競爭加??；匯率波動風險；宏觀環(huán)境出現(xiàn)不利變化；關稅政策不利影響；所引用數(shù)據(jù)來源發(fā)布錯誤數(shù)據(jù)
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