>> 民生證券-化工行業(yè)周報：本周液氯、硫酸、烯草酮、海綿鈦、MDI等產(chǎn)品漲幅居前-250428
| 上傳日期： |
2025/4/29 |
大小： |
5209KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉海榮,李家豪,費晨洪 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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化工周觀點：
市場交易活躍，成長股迎來較佳配置時機。重點推薦民生化工24年以來一直推薦的民生化工“五虎”：圣泉集團、國瓷材料、國光股份、安利股份、聚合順。建議關(guān)注惠城環(huán)保、宇新股份、華恒生物、瑞聯(lián)新材等。
磷肥需求保持平穩(wěn)，磷礦價格高景氣延續(xù)。2024年以來磷肥需求保持穩(wěn)定增長，整體價格保持高位運行?？紤]磷礦行業(yè)準入壁壘提升疊加新磷礦投產(chǎn)后爬產(chǎn)周期大概1-2年，磷礦供給大量釋放的時間點或?qū)⑼碛?026年，目前磷礦供需緊平衡的格局或?qū)⒀永m(xù)，磷礦石價格有望維持高景氣，建議關(guān)注具備“采、選、加”一體化優(yōu)勢的大型磷化工企業(yè)：云天化、興發(fā)集團、川恒股份、川發(fā)龍蟒等。
建議關(guān)注底部開工率明顯提升的周期子行業(yè)：聚碳酸酯：PC在2018-2024年迎來行業(yè)擴產(chǎn)高峰，國內(nèi)產(chǎn)能從2018年的87.5萬噸，增長至2024年的381.0萬噸，2019-2022年行業(yè)開工率在50%-60%低位徘徊。展望2025-2029年周期，國內(nèi)PC產(chǎn)能擴產(chǎn)速度較過去大幅放緩，供需格局有望逐步改善。有機硅：供需平衡表修復在路上，DMC盈利能力開始改善。2021-2024年有機硅行業(yè)迎來了投產(chǎn)高峰期，產(chǎn)能從2021年的187.5萬噸，快速擴張到2024年的344.0萬噸，復合增速達到22.4%，2024年產(chǎn)能利用率整體維持在65%-80%區(qū)間波動，當前新增產(chǎn)能十分有限，未來供給競爭格局有望逐步改善。從需求側(cè)看，新能源汽車、光伏、電子電器等新興產(chǎn)業(yè)快速崛起帶動有機硅內(nèi)需維持10-20%的中高速增長，低成本優(yōu)勢下出口量呈現(xiàn)出30%以上的增速。展望2025年，國內(nèi)供給新增較少，在內(nèi)需+出口持續(xù)高增速下，有機硅DMC供需平衡表有望持續(xù)修復。
風險提示：下游需求不及預期、原油及天然氣價格大幅波動、環(huán)保和生產(chǎn)安全等風險。
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