>> 銀河證券-完美世界(002624)公司2024年報暨2025一季報業(yè)績點評：業(yè)績企穩(wěn)向好，關注后續(xù)新游上線進度-250426
| 上傳日期： |
2025/4/29 |
大小： |
1447KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
岳錚 |
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事件
公司發(fā)布2024年度報告和2025年一季報:2024年公司實現(xiàn)營業(yè)收入55.70億元，同比下降28.50%;歸母凈利潤為虧損12.88億元，同比由盈轉虧。2025第一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入20.23億元，同比增長52.22%;歸母凈利潤為3.02億元（包含出售乘風工作室的非經常性收益1.2億元)﹔扣非歸母凈利潤1.63億元，同比扭虧為盈。
業(yè)務調整成效初顯，Q1業(yè)績同比改善
2024年公司新游《一拳超人︰世界》《乖離性百萬亞瑟王:環(huán)》公測整體表現(xiàn)不及預期，疊加部分老游關停及人員優(yōu)化確認費用，導致2024年整體虧損。2025年一季度公司游戲和影視業(yè)務共同發(fā)力:2024年末上線的端游《誅仙世界》在Q1為公司貢獻增量業(yè)績，同時影視業(yè)務確認多部作品收入，Q1收入5.96億元，同比增長1616%,
積極籌備籌備，關注后續(xù)上線進展
公司儲備有誅仙IP正統(tǒng)續(xù)作《誅仙2》,目前游戲已獲移動、客戶端版號，上線后有望借助IP影響力吸引大量IP粉絲向玩家;《女神異聞錄:夜幕魅影》部分海外地區(qū)發(fā)行計劃穩(wěn)步推進;另有一款超自然都市開放世界RPG游戲《異環(huán)》自2024年7月首曝后關注度較高,關注游戲后續(xù)開發(fā)及上線進展。
深化布局多領域發(fā)展，有望增厚整體業(yè)績
除主營游戲業(yè)務外，公司在各個其他領域賽道的競爭力不斷增強,有望進一步增厚公司業(yè)績,提高公司影響力;電競業(yè)務方面，將舉辦世界級賽事CS亞洲邀請賽（CAC2025)，進一步提升品牌影響力;影視業(yè)務方面，多部平臺定制劇如《千朵桃花一世開》等相繼播出，精品微短劇《夫妻的春節(jié)》成為2025年全網首部觀看人數(shù)破億的短劇。
投資建議∶我們認為，公司業(yè)務調整成效出現(xiàn)，目前業(yè)績已經企穩(wěn)向好。綜合考慮到高關注度游戲《異環(huán)》的開發(fā)進度以及《誅仙世界》為公司的業(yè)績貢獻后，我們調整公司2025-2027年歸母凈利潤預測值為6.16/12.66/14.11億元,對應PE為4Ox /20x/18x，維持“推薦”評級。
風險提示:監(jiān)管政策不確定性的風險、市場競爭加劇的風險、新游上線不及預期的風險。
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