>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：能源化工-250429
| 上傳日期： |
2025/4/29 |
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pdf 共33頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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對二甲苯：加工費擴張
PTA：月差反套
MEG：多PTA空MEG
【市場概覽】
PX:尾盤石腦油價格小幅反彈，5月MOPJ目前估價在572美元/噸CFR。28日PX價格上漲，一單7月亞洲現(xiàn)貨在760成交。尾盤實貨6月在755/771商談，7月在758/771商談，6/7換月在-10/+2商談。28日PX估價在758美元/噸，較上周五上漲6美元。
PTA:據(jù)悉華南一套250萬噸PTA裝置按計劃檢修，目前逐步降負中。
MEG:廣東一套40萬噸/年的乙二醇裝置計劃于5月上旬起停車檢修，預計時長20天左右。
華東一套38萬噸/年的EO-EG聯(lián)產(chǎn)裝置28日投料重啟中，后續(xù)以生產(chǎn)環(huán)氧乙烷為主，該裝置于2023年9月停車至今。
馬來西亞一套75萬噸/年的乙二醇裝置原計劃2月初重啟，目前消息計劃再次推后至4-5月份，該裝置此前于1月上旬因故停車。
聚酯：28日直紡滌短工廠銷售一般，截止下午3:00附近，平均產(chǎn)銷74%，部分工廠產(chǎn)銷：120%、80%、100%、65%、50%、50%、40%、30%、100%，60%。
江浙滌絲28日產(chǎn)銷整體一般，至下午3點半附近平均產(chǎn)銷估算在6成偏上。江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在120%、30%、20%、0%、60%、120%、60%、100%、0%、0%、300%、50%、80%、100%、90%、160%、150%、60%、60%。
【行情觀點】
PX：多PX空SC。短期反彈，中期有壓力。低加工費之下，海外裝置檢修繼續(xù)增加，亞洲PX開工率降至68.6%。國內(nèi)裝置方面浙石化PX重啟，未來恒力、盛虹等PX裝置有檢修計劃，整體來看5月份繼續(xù)處于去庫階段。6月份虹港石化、三房巷等新裝置預計投產(chǎn)，PX加工費有望擴張。
PTA：短期反彈，中期仍有壓力。多PTA空MEG。中美關(guān)稅有所緩和，終端需求預期修復，節(jié)前終端補庫，聚酯產(chǎn)銷好轉(zhuǎn)，庫存壓力緩解，高開工或維持一段時間。而PTAPX方面工廠檢修較為集中，逸盛大連、恒力、虹港等裝置檢修落地后，PTA現(xiàn)貨供需偏緊，基差月差大幅上行，目前已經(jīng)處于高位，且加工費有所修復，但不排除在高加工費（當前現(xiàn)貨加工費已經(jīng)達到350左右）之下，檢修安排可能出現(xiàn)推遲的情況，基差月差不建議進一步追多，建議節(jié)前逐步止盈。
MEG：多PTA空MEG。月差不追高。倉單量較少，多頭準備接貨，交割月或仍有正套行情出現(xiàn)。遠月需求較差，關(guān)注9-1反套。
【趨勢強度】
對二甲苯趨勢強度：0 PTA趨勢強度：0 MEG趨勢強度：0
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