>> 光大證券-天虹股份(002419)2024年年報及2025年一季報點評：多業(yè)態(tài)轉(zhuǎn)型升級，數(shù)字化能力持續(xù)提升-250428
| 上傳日期： |
2025/4/29 |
大小： |
685KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
姜浩,梁丹輝 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司1Q2025營收同比下降2.18%，歸母凈利潤同比增長1.22%
公司公布2025年一季報：1Q2025實現(xiàn)營業(yè)收入32.67億元，同比下降2.18%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.51億元，同比增長1.22%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.34億元，同比增長6.20%。
2024年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入117.86億元，同比下降2.49%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.77億元，同比下降66.16%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.14億元，同比下降89.13%。
公司1Q2025綜合毛利率下降0.70個百分點，期間費用率增長0.03個百分點
1Q2025公司綜合毛利率為36.25%，同比下降0.70個百分點。2024年公司綜合毛利率為36.89%，同比下降1.38個百分點。
1Q2025公司期間費用率為31.12%，同比增長0.03個百分點。其中，銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為27.53%/2.67%/0.74%/0.17%，同比分別變化+0.33/-0.32/+0.15/-0.12個百分點。2024年公司期間費用率為35.94%，同比下降1.10個百分點。其中，銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為31.21%/3.51%/0.78%/0.45%，同比分別變化-0.92/+0.36/+0.11/-0.65個百分點。
業(yè)務升級轉(zhuǎn)型，強化數(shù)字化能力
公司購百業(yè)務加快重點門店調(diào)改升級，購物中心業(yè)態(tài)聚焦商品力的提升，引進高化國際名品等高端品牌217個，通過調(diào)改優(yōu)化門店空間提高出租率；百貨業(yè)態(tài)向社區(qū)生活中心轉(zhuǎn)型，推進街區(qū)化打造。超市業(yè)態(tài)通過持續(xù)整合全國供應鏈，圍繞民生、品質(zhì)兩大方向開發(fā)50個大單品，大單品銷售額同比增長48%，自有品牌銷售額同比增長11%。
另一方面，公司持續(xù)加大AI+零售創(chuàng)新探索，自主研發(fā)行業(yè)首個零售垂類AI大模型-百靈鳥AI。2024年靈智數(shù)科新獲得發(fā)明專利授權(quán)8項，新增軟件著作權(quán)13個，同時穩(wěn)步擴大對外業(yè)務合作，實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長22.89%。
上調(diào)盈利預測，維持“買入”評級
考慮到公司1Q25利潤端表現(xiàn)穩(wěn)健，我們略微上調(diào)對公司2025/2026年歸母凈利潤的預測2%/4%至1.22/1.27億元，新增對公司2027年歸母凈利潤的預測1.30億元。公司持續(xù)門店轉(zhuǎn)型，提升數(shù)字化能力，維持“買入”評級。
風險提示：部分門店租約到期無法續(xù)租，新業(yè)態(tài)和新店拓展速度不達預期。
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