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事件：公司近期發(fā)布2024年報(bào)及2025年一季報(bào)，2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.54億元，同比增長(zhǎng)2.62%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.87億元，同比增長(zhǎng)9.79%。擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利6.00元(含稅)。2025年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.77億元，同比減少8.58%；歸母凈利潤(rùn)1.93億元，同比增長(zhǎng)14.18%。
　　2024年業(yè)績(jī)創(chuàng)新高，基本倉(cāng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健，海外業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)。公司2024年?duì)I收、凈利潤(rùn)保持雙線增長(zhǎng)，創(chuàng)出歷史新高。其中，鹽湖提鋰大項(xiàng)目收入1億元，占比3.9%，相比2023同比下滑81.0%，這與鋰資源行業(yè)的周期性景氣度和項(xiàng)目執(zhí)行進(jìn)度有關(guān)。2024年扣除鹽湖提鋰大項(xiàng)目后，基礎(chǔ)業(yè)務(wù)收入24.5億元，同比增長(zhǎng)24.7%，占全年總營(yíng)收的96.1%。基礎(chǔ)業(yè)務(wù)中，吸附材料營(yíng)收19.9億元，占比80.9%；裝置營(yíng)收3.7億元，占比15.1%。生命科學(xué)、水處理與超純化板塊穩(wěn)健增長(zhǎng)，2024年公司實(shí)現(xiàn)海外銷售收入6.55億元，同比大幅增長(zhǎng)45.1%，顯著高于國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。
　　吸附材料產(chǎn)銷量雙增，生命科學(xué)、水處理等板塊貢獻(xiàn)明顯。2024年，公司繼續(xù)保持吸附材料的產(chǎn)銷量雙增趨勢(shì)，總產(chǎn)量達(dá)到6.57萬(wàn)噸，同比增加33.4%；銷量6.37萬(wàn)噸，同比增加33.6%。其中，生命科學(xué)板塊吸附材料銷售收入5.68億元，同比增長(zhǎng)28%，延續(xù)良好增長(zhǎng)趨勢(shì)；水處理與超純化吸附材料實(shí)現(xiàn)銷售收入6.88億元，同比增長(zhǎng)34%，高端飲用水市場(chǎng)滲透率繼續(xù)提升，超純水領(lǐng)域進(jìn)一步放量；化工與催化吸附分離材料實(shí)現(xiàn)銷售收入2.02億元，同比上升42%。隨著新產(chǎn)能的逐步釋放，公司的產(chǎn)品市占率、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力將進(jìn)一步提升。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2025/2026/2027年歸母凈利潤(rùn)分別為9.87/11.27/13.13億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為22/20/17倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)、產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)、項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期、行業(yè)產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)、需求下滑、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。