>> 銀河證券-上海建科(603153)檢測與技術(shù)服務(wù)增速快，并購上咨集團落地-250428
| 上傳日期： |
2025/4/29 |
大?。?/td>
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
龍?zhí)旃?/a>,張淥荻 |
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事件:公司發(fā)布2024年年報和2025年一季報。
2024年檢測與技術(shù)服務(wù)營收增速快,2025年Q1收購上咨集團實現(xiàn)并表。2024年，公司實現(xiàn)營收41.52億元，同比增長3.54%。其中，工程咨詢服務(wù)收入22.43億元，同比增長2.55%;檢測與技術(shù)服務(wù)收入13.4億元，同比增長11.72%;環(huán)境低碳技術(shù)服務(wù)收入4.14億元，同比下降6.27%;特種工程與產(chǎn)品銷售收入1.3億元,同比下降17.09%。公司實現(xiàn)歸母凈利潤3.43億元，同比增長8.49%;實現(xiàn)扣非凈利潤2.76億元，同比增長16.46%。報告期公司實現(xiàn)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量3.98億元，同比增加0.53億元。2025年一季度,公司實現(xiàn)營收9.33億元，同比增長0.61%。公司實現(xiàn)歸母凈利潤0.08億元，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.02億元，2025年1月公司通過同一控制收購上海投資咨詢集團有限公司，同時追溯調(diào)整2024年1季度財務(wù)數(shù)據(jù)。上海投資咨詢集團有限公司經(jīng)營季節(jié)性較為明顯，1季度虧損，帶來公司2024年1季度虧損,2025年Q1公司實現(xiàn)扭虧為盈。
盈利能力提升，減值損失有所增加。2024年，公司毛利率為35.69%，同比提高1.95pct;凈利率為8.72%，同比提高0.07pct。期間費用率為23.2%，同比提高0.1pct。應(yīng)收賬款為14億元，同比增長10.24%。公司資產(chǎn)負(fù)債率為26.46%，同比持平。公司資產(chǎn)減值損失和信用減值損失合計1.46億元，同比增加0.56億元，主要系信用減值損失增加較多所致。
上咨集團并表實現(xiàn)優(yōu)勢互補。2024年，公司積極推進國企改革行動，完成總體78%以上的改革任務(wù)。公司通過現(xiàn)金收購上海投資咨詢集團有限公司100%股權(quán)。業(yè)績承諾方承諾上海投資咨詢集團經(jīng)審計的2024/2025/2026年凈利潤分別不低于1900/2200/2500萬元,2024年已完成承諾。上咨集團2024年1-11月新簽合同6.76億元，同比增長近16%。公司此次并購有利于打造咨詢服務(wù)全產(chǎn)業(yè)鏈,在咨詢服務(wù)產(chǎn)品、市場客戶群體等方面優(yōu)勢互補。
投資建議:預(yù)計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為3.57、3.77、4.01億元，分別同比+4.30%/+5.649%/+6.25%，對應(yīng)P/E分別為19.83/18.77/17.67x，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示:固定資產(chǎn)投資下滑的風(fēng)險;新簽訂單不及預(yù)期的風(fēng)險;應(yīng)收賬款回收不及預(yù)期的風(fēng)險。
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