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4月2日“對(duì)等關(guān)稅”政策公布，銅在豁免清單之列，紐約銅領(lǐng)跌，COMEX和LME價(jià)差快速收斂。各國(guó)針對(duì)關(guān)稅政策采取措施，市場(chǎng)陷入衰退交易之中，全球資產(chǎn)普跌，銅價(jià)一度跌去一季度所有漲幅，滬銅由月初的8萬一線跌至低位7.2萬一線。4月9日，美國(guó)特朗普表示將延緩未反制國(guó)家的關(guān)稅措施90天，全球資產(chǎn)普漲，銅價(jià)開始持續(xù)反彈，由7.2萬一線反彈至7.8萬一線。
　　美國(guó)政策“朝令夕改”很大程度上說明了目前政策的有效性較弱，尤其是在關(guān)稅的稅率問題上，加減進(jìn)退自如，雙方協(xié)商的余地較大。這可能會(huì)使得金融市場(chǎng)對(duì)美國(guó)政策的敏感性下降。4月22日美國(guó)總統(tǒng)特朗普公開表示，對(duì)華進(jìn)口商品關(guān)稅過高，預(yù)計(jì)將大幅降低。
　　在關(guān)稅政策的博弈中，我國(guó)表現(xiàn)強(qiáng)硬很大程度上來源于我國(guó)貿(mào)易的多元化以及內(nèi)循環(huán)的底氣。關(guān)稅戰(zhàn)或使我國(guó)的廢銅進(jìn)口量有所下降，我國(guó)或從東南亞尋求進(jìn)口增量；我國(guó)的終端出口或受到阻礙，或從出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷以及貿(mào)易多元化尋求增量。
　　展望5月，宏觀關(guān)稅擾動(dòng)邊際影響下降；產(chǎn)業(yè)端，供應(yīng)收縮預(yù)期依舊，需求受出口關(guān)稅影響或有所下降。旺季過后預(yù)計(jì)供應(yīng)和需求均會(huì)有所下降。海外注意衰退風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)注意期價(jià)上漲導(dǎo)致的供應(yīng)收縮不及預(yù)期或需求不及預(yù)期，參考2024年二季度行情。預(yù)計(jì)期價(jià)觸底回升后趨于震蕩運(yùn)行，參考區(qū)間7.6萬-7.9萬。