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事件概述
　　安克創(chuàng)新發(fā)布2024年及2025年一季報(bào)。
　　2024年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入247.10億元，同比+41.14%；歸母凈利潤21.14億元，同比+30.93%；扣非歸母凈利潤18.88億元，同比+40.50%。
　　25Q1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入59.93億元，同比+36.91%；歸母凈利潤4.96億元，同比+59.57%；扣非歸母凈利潤4.40億元，同比+39.36%。
　　業(yè)績表現(xiàn)亮眼，三大品類均保持較高增速
　　分業(yè)務(wù)看，2024年充電儲能類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收126.67億元，同比+47.23%，其中儲能業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收30.20億元，同比+184.00%。智能創(chuàng)新類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收63.36億元，同比+39.53%。智能影音類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收56.92億元，同比+32.84%。
　　分渠道看：2024年線上渠道實(shí)現(xiàn)營收176.00億元，同比+71.23%，其中獨(dú)立站實(shí)現(xiàn)營收25.04億元，同比+101.34%。線下渠道實(shí)現(xiàn)營收71.10億元，同比+36.72%。25Q1線上渠道實(shí)現(xiàn)營收41.08億元，同比+32.03%，其中獨(dú)立站實(shí)現(xiàn)營收5.55億元，同比+53.19%；線下渠道實(shí)現(xiàn)營收18.85億元，同比+48.90%。
　　分地區(qū)看：2024年境內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收8.85億元，同比+38.71%；境外實(shí)現(xiàn)營收238.25億元，同比+41.23%，其中歐美日等主力市場及中國大陸等潛力市場增速均超過30%。25Q1境內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收2.55億元，同比+55.44%；境外實(shí)現(xiàn)營收57.38億元，同比+36.18%。
　　毛利率維持高位，持續(xù)加大研發(fā)投入
　　毛利率：2024年公司毛利率為43.67%，同比+0.14pct。25Q1毛利率為43.28%，同比-1.84pct。
　　期間費(fèi)用率：2024年公司期間費(fèi)用率為34.69%，同比-+0.59pct。其中銷售、管理、研發(fā)、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為22.54%、3.52%、8.53%、0.10%，同比+0.34、+0.18、+0.46、-0.39pct。2024年公司研發(fā)費(fèi)用21.08億元，同比+49.13%。
　　高研發(fā)投入助力“極致創(chuàng)新”，打造核心競爭力
　?。?）充電儲能領(lǐng)域：
　　氮化鎵相關(guān)技術(shù)：公司領(lǐng)先全球率先將氮化鎵（GaN）材料商用化，持續(xù)推動快充行業(yè)迭代升級，帶領(lǐng)數(shù)碼充電行業(yè)向上突破。
　　儲能技術(shù)：公司建立了從光伏逆變器、儲能變流器PCS、儲能PACK到電池管理系統(tǒng)（Battery Management System）、能源管理系統(tǒng)（Energy Management System）的全棧自研技術(shù)能力；率先推出陽臺光儲系統(tǒng)解決方案，提升家庭可再生能源利用效率至行業(yè)領(lǐng)先水平；同時(shí)基于公司在人工智能方面的領(lǐng)先優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)儲能系統(tǒng)能夠作為家庭緊急災(zāi)備電能源應(yīng)用的智能化管理策略，致力于為用戶打造真正智能的消費(fèi)級能源使用方案。
　?。?）智能創(chuàng)新領(lǐng)域：
　　公司智能家居品牌eufy首創(chuàng)HomeBase本地基站存儲、太陽能永久續(xù)航SolarPlus？技術(shù)、智能影像感知技術(shù)等，顯著提升家庭安防的安全性和可靠性；同時(shí)基于多傳感器融合技術(shù)的環(huán)境感知技術(shù)、SLAM（同時(shí)定位與建圖）算法研究等研發(fā)項(xiàng)目持續(xù)推出更先進(jìn)的智能家用清潔機(jī)器人產(chǎn)品，助力公司長期發(fā)展。
　　（3）智能影音領(lǐng)域：
　　公司智能影音品牌soundcore首創(chuàng)ACAA同軸圈鐵聲學(xué)架構(gòu)，可實(shí)現(xiàn)小體積高保真的音樂體驗(yàn)；同時(shí)基于NPU端側(cè)語音增強(qiáng)大模型技術(shù)、智能音頻聲學(xué)算法、空間音頻/3d音效功能等，利用動態(tài)頭部跟蹤算法，構(gòu)造空間音頻，為用戶帶來影院般的音頻體驗(yàn)。
　　投資建議
　　參考2024年及25年一季報(bào)，我們調(diào)整2025-26年業(yè)績預(yù)測。預(yù)計(jì)公司2025-26年?duì)I業(yè)收入分別為310.02、402.56億元（原值為287.23、345.10億元），新增2027年?duì)I業(yè)收入為520.80億元，同比+25.5%、+29.9%、+29.4%。預(yù)計(jì)公司2025-26年歸母凈利潤分別為26.01、35.47億元（原值為24.86、30.24億元），新增2027年歸母凈利潤為48.12億元，同比+23.0%、+36.3%、+35.7%。預(yù)計(jì)公司2025-26年EPS分別為4.90、6.67元（原值為4.68、5.69元），新增2027年EPS為9.05元。2025年4月28日股價(jià)為85.00元，對應(yīng)PE分別為17.36x、12.74x、9.39x，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　關(guān)稅政策變化風(fēng)險(xiǎn)，匯率波動風(fēng)險(xiǎn)，下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)。