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公司發(fā)布2024年報(bào)及25Q1季報(bào)。
　　2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.97億元，同比+31.21%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.24億元，同比+52.81%；扣非凈利潤(rùn)1.83億元，同比+ 59.18%。銷售毛利率17.95%，銷售凈利率9.57%，分別同比+0.16pct/+1.43pct。公司銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為0.61%/3.43%/3.87%，分別同比-0.43/-0.08/-0.19pct。
　　24Q4，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.54億元，同比/環(huán)比+17.77%/+29.39%；歸母凈利潤(rùn)0.71億元，同比/環(huán)比+42.24%/+40.68%；扣非凈利潤(rùn)0.32億元，同比/環(huán)比+5.42%/-41.98%。
　　25Q1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.06億元，同比+7.06%；歸母凈利潤(rùn)0.59億元，同比+11.41%；扣非凈利潤(rùn)0.55億元，同比+ 8.19%。銷售毛利率18.12%，銷售凈利率10.03%，分別同比-0.47pct/+0.64pct。
　　EGR板塊：營(yíng)收7.3億元，同比增長(zhǎng)29.9%，毛利率21.1%，同比-2.73pct。公司乘用車客戶已涵蓋比亞迪、奇瑞汽車、吉利汽車、廣汽、五菱賽克、東安動(dòng)力、上汽集團(tuán)等國(guó)內(nèi)主流頭部企業(yè)。隨著比亞迪、奇瑞、吉利三家自主品牌市場(chǎng)占有率的持續(xù)攀升，公司乘用車EGR系統(tǒng)產(chǎn)品的市占率也進(jìn)一步提高。
　　新能源產(chǎn)品：營(yíng)收10.3億元，同比增長(zhǎng)29.2%，毛利率13.1%，同比+1.04pct。2024年，為進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)版圖，公司設(shè)立了控股子公司隆盛茂茂。隆盛茂茂專注于新能源汽車驅(qū)動(dòng)電機(jī)鐵芯半總成業(yè)務(wù)，該布局也標(biāo)志著公司在該板塊從零部件供應(yīng)成功邁向半總成件業(yè)務(wù)。目前，半總成業(yè)務(wù)已獲得金康動(dòng)力、博世等多個(gè)項(xiàng)目定點(diǎn)，預(yù)計(jì)于2025年下半年陸續(xù)開(kāi)始供貨。預(yù)計(jì)該業(yè)務(wù)隨問(wèn)界M8及M9車型放量，以及馬達(dá)鐵芯半總成逐步量產(chǎn)，有望穩(wěn)步增長(zhǎng)。
　　沖壓件產(chǎn)品：營(yíng)收4.2億元，同比增長(zhǎng)43.2%，毛利率18.6%，同比+0.23pct。銅排業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)在2025年實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)翻番，公司通過(guò)向國(guó)內(nèi)新能源頭部車企推廣Tier1產(chǎn)品類型，進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額。
　　機(jī)器人：公司針對(duì)機(jī)器人的研發(fā)主要聚焦于靈巧手、諧波減速器、驅(qū)動(dòng)電機(jī)部件等方向。
　　2024年12月，公司設(shè)立了控股子公司隆盛唯睿，重點(diǎn)圍繞人形機(jī)器人等領(lǐng)域開(kāi)展前沿技術(shù)研究與產(chǎn)業(yè)化探索，推動(dòng)公司從“隆盛制造”向“隆盛創(chuàng)造”轉(zhuǎn)型升級(jí)。
　　2025年3月，公司實(shí)施并購(gòu)無(wú)錫蔚瀚智能科技有限公司的工作，并購(gòu)工作完成后，蔚瀚智能將成為公司的控股子公司。后續(xù)，蔚瀚智能的主要產(chǎn)品諧波減速器會(huì)進(jìn)一步完善公司在人形機(jī)器人領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)鏈布局，構(gòu)建起涵蓋“核心傳動(dòng)系統(tǒng)、驅(qū)動(dòng)電機(jī)核心部件、場(chǎng)景化應(yīng)用”的生態(tài)技術(shù)體系。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值
　　預(yù)計(jì)2025 - 2027年公司營(yíng)收分別為34.4/44.1/54.7億元，分別同比增長(zhǎng)43.4%/28.3%/23.9%；預(yù)計(jì)2025 - 2027年歸母凈利潤(rùn)分別為3.31/4.35/5.30億元分別同比增長(zhǎng)47.5%/31.5%/21.9%，PE分別為28.5/21.7/17.8X，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　原材料成本上升；新能源汽車滲透率不及預(yù)期；整車廠競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致毛利率承壓；天然氣重卡滲透不及預(yù)期；市場(chǎng)開(kāi)拓不及預(yù)期等。