久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

看好公司推陳出新、持續(xù)拓展細(xì)分產(chǎn)品，微調(diào)并新增2027年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2025-2027年EPS0.97、1.26（+0.04）、1.62元，參考同業(yè)估值，給與2025年P(guān)E49x，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至47.53元（+13.53），維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　Q1營(yíng)收高增，毛利率持續(xù)提升。2024年公司營(yíng)收、歸母、扣非13.18、3.00、2.89億元同比+28%、33%、32%，對(duì)應(yīng)Q4營(yíng)收、歸母、扣非2.81、0.39、0.33億元同比+34%、-13%、-20%，利潤(rùn)端主要因銷售費(fèi)用投入等影響。2025Q1公司營(yíng)收、歸母、扣非2.4、0.44、3.86億元同比+44%、25%、23%，收入表現(xiàn)亮眼。2024年公司毛利率58.15%同比+1.83pct，其中驅(qū)蚊、嬰童、精油毛利率同比+3.87、1.52、0.73pct；2024年銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率28.8%、2.4%、2.7%、-2.3%同比+2.8、-0.7、+0.2、-0.9pct，凈利率22.8%同比+0.9pct主要受益毛利率提升及財(cái)務(wù)費(fèi)用增益。2025Q1公司毛利率57.7%同比+2%，銷售、管理、研發(fā)、財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比+1.3、-0.6、-0.9、+5.6pct，毛銷差同比+0.7pct。
　　抖音渠道拉動(dòng)高增，產(chǎn)品持續(xù)推陳出新。分品類看，2024年驅(qū)蚊、嬰童、精油營(yíng)收4.39、6.9、1.58億元同比+35%、32%、8%，公司注重消費(fèi)使用體驗(yàn)，根據(jù)細(xì)分市場(chǎng)的需求持續(xù)開(kāi)發(fā)滿足消費(fèi)者痛點(diǎn)需求的新產(chǎn)品，如兒童防曬乳、定時(shí)加熱蚊香液、蛋黃油系列等；分渠道看，線上直銷、線上平臺(tái)經(jīng)銷、線上平臺(tái)代銷、非平臺(tái)經(jīng)銷營(yíng)收7.74、1.65、0.31、3.47億元同比+25%、23%、4%、40%。參照蟬媽媽數(shù)據(jù)，2025年Q1潤(rùn)本抖音渠道GMV同比增長(zhǎng)70%+，我們預(yù)計(jì)受益防曬啫喱等新品帶動(dòng)。
　　堅(jiān)持“大品牌、小品類”的研產(chǎn)銷一體化戰(zhàn)略，推新升級(jí)下看好成長(zhǎng)性。公司有望在嬰童護(hù)理、驅(qū)蚊、精油三大產(chǎn)品系列的基礎(chǔ)上，根據(jù)用戶需求、年齡群體、應(yīng)用場(chǎng)景進(jìn)一步拓展產(chǎn)品品類，豐富產(chǎn)品矩陣。看好公司以用戶需求為導(dǎo)向，持續(xù)改進(jìn)產(chǎn)品功效和用戶體驗(yàn)，依托C2M模式實(shí)現(xiàn)新產(chǎn)品的持續(xù)研發(fā)和老產(chǎn)品的升級(jí)迭代。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、新品拓展不及預(yù)期、流量費(fèi)用大幅提升。