>> 東吳證券-力佳科技(835237)2024年報&2025一季報點評：2024年鋰價回落帶動毛利率回升，2025年價格傳導或有回落-250429
| 上傳日期： |
2025/4/30 |
大小： |
406KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
朱潔羽,易申申,余慧勇 |
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投資要點
事件：公司2024年實現(xiàn)營收3.8億元，同比基本持平，歸母凈利潤0.73億元，同增64%，主要系原材料價格回落帶動毛利率提升疊加公司收到政府補助；其中2024Q4營收0.98億元，同環(huán)比+9%/+2%，歸母凈利潤0.24億元，同環(huán)比+74%/+36%。2025Q1實現(xiàn)營收0.83億元，同環(huán)比+2%/-15%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.09億元，同環(huán)比-33%/-61%。
2024年公司境外銷售穩(wěn)健增長對沖國內(nèi)下滑，毛利率同比高增。分境內(nèi)外看，公司境內(nèi)/境外分別實現(xiàn)營收1.64/2.18億元，同比-8%/+7%，毛利率分別為29.2%/35.68%，同比+9.9/6.6pct，主要系2024年碳酸鋰價格回落，成本下行帶動毛利率提升。
受管理費用提升較多影響，期間費率有所上行。公司2024年期間費用0.56億元，同比+18%，費用率14.7%，同比+2.3pct，其中2024Q4期間費用0.18億元，同環(huán)比+36/+26%，費用率17.95%，同環(huán)比+3.6/+3.5pct，主要系管理費用增加較多。2025Q1期間費用0.15億元，同環(huán)比+24%/-17%，期間費率17.6%，同環(huán)比+3.0/-0.4pct。
盈利預測與投資評級：考慮美國關(guān)稅不確定性或有一定影響，我們下調(diào)2025年及2026年盈利預測，新增2027年盈利預測，我們預計公司2025-2027年歸母凈利潤為0.59/0.65/0.73億元（2025-2026年前值為0.74/0.81億元），同比-20%/+12%/+12%，對應PE為35/32/28倍，考慮公司積極拓展市場與客戶，未來有望持續(xù)增長，維持“增持”評級。
風險提示：競爭加劇，需求不及預期。
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