>> 國貿(mào)期貨-黑色金屬數(shù)據(jù)日?qǐng)?bào)-250430
| 上傳日期： |
2025/4/30 |
大小： |
1048KB |
| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
張寶慧,黃志鴻,董子勖 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
【螺紋鋼】“減產(chǎn)”驅(qū)動(dòng)降溫，盤面利潤回落
周二期價(jià)重回弱勢，28號(hào)市場關(guān)注的部委會(huì)議并沒有給出更多關(guān)于“減產(chǎn)”行為的信息，炒作資金降溫，鋼材價(jià)格和盤面利潤應(yīng)聲回落;現(xiàn)貨也跟隨下跌，成交在節(jié)前小補(bǔ)庫的前提下，還有一些底量存在。在沒有新的利好消息落實(shí)的背景下，市場又回到“熟悉”的疲軟行情，不過從日k走勢來看，尚在低位震蕩區(qū)間里來回洗盤。長期節(jié)前，資金沒有太多增倉往一個(gè)方向使勁兒打的意愿，產(chǎn)業(yè)矛盾也不突出，宏觀政策和中觀產(chǎn)業(yè)也沒給出新的“故事，總體不共振。近期的感覺就是，供需矛盾不突出，鋼材庫存還處于季節(jié)性改善的階段，反饋到價(jià)格行為上，更多是一種“現(xiàn)實(shí)不差但預(yù)期很差”的階段，而“預(yù)期差”來自于5月以后建材進(jìn)入季節(jié)性淡季以及出口鏈條開始逐漸轉(zhuǎn)弱，沒有信心導(dǎo)致賣方持貨意愿不高:品種估值并不算高，單邊投機(jī)追空的性價(jià)比不高?？傮w看，五一長假臨近，單邊敞口降低輕倉過節(jié)仍是主要思路。
【焦煤焦炭】部分鋼廠計(jì)劃下調(diào)頂裝焦基價(jià)，焦煤競拍繼續(xù)走弱
現(xiàn)貨端，部分鋼廠計(jì)劃5月1日起對(duì)頂裝焦碁價(jià)下調(diào)20，市場情緒較弱，煉焦媒競拍流拍依然較多，成交價(jià)格以下跌為主，港口貿(mào)易準(zhǔn)一焦炭報(bào)價(jià)1340(-10），煉焦煤價(jià)格指數(shù)1088.9(-1.3)﹔蒙煤方面，口岸通關(guān)保持低位運(yùn)行，不過市場并沒有擔(dān)心供應(yīng)回不足，成交依舊慘淡，線上競拍全部流拍，現(xiàn)甘其毛都口岸:蒙5原煤835《-)，蒙5精煤1030(-)，蒙3精煤980 (-5)。期貨端，周二黑鏈指數(shù)繼續(xù)弱勢震蕩，鋼廠利潤繼續(xù)收縮。宏觀方面，近期宏觀擾動(dòng)較多，對(duì)盤面影響較大，包括特朗普對(duì)關(guān)稅態(tài)度的搖擺，國內(nèi)重大會(huì)議落地，美元美債的波動(dòng)，以及美國經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂的升溫等。產(chǎn)業(yè)方面，節(jié)前一段時(shí)間鋼材供需較好，高鐵水下鋼材正常去庫，鋼廠利潤良好，各地現(xiàn)貨規(guī)格加價(jià)較多，基本面有超預(yù)期的成分，但價(jià)格上漲依然乏力，主要原因:一是貿(mào)易戰(zhàn)影響下，五月鋼材需求下行風(fēng)險(xiǎn)較大，產(chǎn)業(yè)投機(jī)氛圍不足，二是成本端爐料供給充裕，244wt高鐵水下，爐料未見明顯短缺，難以給出向上驅(qū)動(dòng)（節(jié)前下游鋼廠補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)，焦煤產(chǎn)端出貨壓力加大，部分鋼廠決定不接受焦炭第二輪提漲)。具體到行情上，受關(guān)稅影響，五月份基本面環(huán)比走弱概率較高，而國內(nèi)政策以加快存最落地為主，增量政策強(qiáng)調(diào)“充分備足預(yù)案”，“根據(jù)形勢變化及時(shí)推出”，尤其是地產(chǎn)這塊，“鞏固房地產(chǎn)穩(wěn)定態(tài)勢”，說明高層對(duì)現(xiàn)狀滿意，這就意味著基本面大幅走弱之前，增量政策出臺(tái)概率很低。因此策略上，5月份仍建議逢高空配煤焦，主要是碳元素供給充裕＋鐵水見頂預(yù)期+5月貿(mào)易戰(zhàn)帶來的走弱壓力。當(dāng)然，考慮五一假期較長，中間不確定性太大，節(jié)前還是盡量降低風(fēng)險(xiǎn)敞口,輕倉過節(jié)。
【鐵合金】寧夏減產(chǎn)面擴(kuò)大，雙硅或進(jìn)入震蕩筑底期
硅鐵供需轉(zhuǎn)偏緊，錳硅雖有改善，仍是過剩狀態(tài)。供給端，寧夏產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)面擴(kuò)大，尤其是硅鐵行業(yè)，不完全統(tǒng)計(jì)上周新增停爐6臺(tái)，但寧夏幾家大廠負(fù)荷沒有顯著降低。內(nèi)蒙大廠庫存較高，有減產(chǎn)意愿但仍為實(shí)施。錳硅以降負(fù)荷為主，多數(shù)企業(yè)對(duì)減產(chǎn)仍停留在計(jì)劃上，寧夏大地停一臺(tái)爐子。豐鎮(zhèn)不少錳硅廠仍有即期利潤,難減產(chǎn)。合金煉鋼需求不錯(cuò)，鐵水躍至244。不過限產(chǎn)傳聞?dòng)直椴际袌觯€是要等官方文件。成本方面，近期錳礦繼續(xù)下跌，較高發(fā)運(yùn)、海漂和到港仍給價(jià)格增添壓力。冶金焦這邊登場二輪提漲，鋼廠暫時(shí)落地意愿不強(qiáng)。短期錳硅成本預(yù)計(jì)偏弱運(yùn)行，但注意錳礦快接近合金廠意愿補(bǔ)庫的價(jià)格水平。硅鐵這邊，上周蘭炭原料陜西紅柳林塊煤競拍價(jià)格再下降19元/噸，但自身仍在去庫，基本面較好。上層給予寧夏地區(qū)電價(jià)補(bǔ)貼政策分發(fā)到電廠，有降1-2分電價(jià)預(yù)期。國內(nèi)重要會(huì)議召開，基本符合預(yù)期，未見大力度刺激政策，不過短期吹風(fēng)會(huì)比較頻繁。節(jié)前建議產(chǎn)業(yè)客戶控制風(fēng)險(xiǎn)適當(dāng)收縮現(xiàn)貨敞口，但看當(dāng)前基差確不宜貿(mào)易商客戶大面積做期現(xiàn)正套。雖說大力度刺激政策落空。但雙硅陸續(xù)減產(chǎn)，雙硅供需矛盾不大，市場也已預(yù)先交易了成本下行。硅鐵估值偏低、減產(chǎn)力度大，建議逢低試多。
【鐵礦石】小作文再次主導(dǎo)盤面邏輯
周四鐵水超預(yù)期回升，主要是上期鋼廠復(fù)產(chǎn)數(shù)據(jù)部分后置，244.35的鐵水基本見頂。即便是高鐵水，節(jié)前補(bǔ)庫也未能帶動(dòng)盤面大幅走強(qiáng)，僅僅出現(xiàn)小幅反彈，周五小作文再次主導(dǎo)盤而交易邏輯，鋼廠利潤走擴(kuò)，鐵礦再度走弱。鐵礦供給端暫時(shí)處于中性狀態(tài)，本周鋼廠補(bǔ)庫節(jié)奏加快，45港數(shù)據(jù)明顯回升，但從鋼廠庫存來看補(bǔ)庫尚未結(jié)束，后續(xù)將持續(xù)高疏港，尤其是短期鐵水處于高位，補(bǔ)庫需求的后續(xù)釋放對(duì)目前價(jià)格的鐵礦雖然存在支撐。限產(chǎn)預(yù)期下，不建議持有鐵礦多單，但可以用正套來表達(dá)。限產(chǎn)的交易主要在于如何執(zhí)行，在鐵水未出現(xiàn)明確下滑時(shí)不建議追空。
|
|
