>> 西部證券-澤璟制藥(688266)2024年年報及2025年一季報點評：業(yè)績符合預(yù)期，在研管線催化持續(xù)-250429
| 上傳日期： |
2025/4/30 |
大?。?/td>
| 271KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李夢園,楊天笑 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
摘要內(nèi)容：2024年公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.33億元（+37.91%），實現(xiàn)歸母凈利潤-1.38億元（同比減虧50.52%）；2025Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.68億元（+54.87%），實現(xiàn)歸母凈利潤-2826.22萬元（同比減虧28.45%）。
業(yè)績符合預(yù)期，多納非尼、重組人凝血酶穩(wěn)健放量。2024年公司營收同比增長37.91%，多納非尼片商業(yè)化推廣穩(wěn)步推進(jìn)；2025Q1公司營收同比增長54.87%，重組人凝血酶納入國家醫(yī)保目錄，銷量增長較為明顯。
ZG006（CD3/DLL3/DLL3三抗）初步有效性數(shù)據(jù)優(yōu)異，預(yù)計ASCO將讀出最新數(shù)據(jù)。已完成爬坡劑量組分別為0.1/0.3/1/3/10/30/60 mg組，可評估24例受試者，其中17例受試者既往曾接受過至少兩線抗腫瘤藥物系統(tǒng)治療。截至2024年8月8日的數(shù)據(jù)顯示，21例療效可評估的SCLC受試者中7例獲得部分緩解（PR），5例疾病穩(wěn)定（SD）且其中4例為縮小的SD；接受ZG00610mg及更高劑量的9例SCLC受試者中有6例PR，ORR為66.7%；并有2例為腫瘤縮小的SD，DCR達(dá)88.9%。2025 ASCO年會將公布ZG006單藥最新臨床數(shù)據(jù)：1）單藥治療晚期SCLC的II期劑量擴(kuò)展研究；2）單藥治療晚期SCLC/神經(jīng)內(nèi)分泌癌的I期劑量遞增與擴(kuò)展研究；3）單藥治療晚期神經(jīng)內(nèi)分泌癌的II期劑量擴(kuò)展研究。
ZG005（PD-1/TIGIT雙抗）具備FIC潛力，研發(fā)進(jìn)展值得期待。公司正在開展ZG005單藥治療復(fù)發(fā)難治腫瘤、聯(lián)合化療和/或其它靶向藥物治療多種實體瘤的多項臨床研究，ZG005單藥治療晚期宮頸癌、聯(lián)合化療±貝伐珠單抗用于晚期宮頸癌一線治療、聯(lián)合依托泊苷和順鉑（EP）對比EP一線治療晚期神經(jīng)內(nèi)分泌癌等初步研究結(jié)果將于2025 ASCO年會發(fā)表。
盈利預(yù)測及估值：預(yù)計25-27年公司營收分別為8.8/14.3/21.3億元，同比增長64.5%/62.7/49.1%，在研管線后續(xù)催化值得期待，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險，市場競爭加劇風(fēng)險，行業(yè)政策變動風(fēng)險等。
|
|
