>> 太平洋證券-金發(fā)科技(600143)2024年報及2025年一季報點評：業(yè)績持續(xù)改善，新材料國產(chǎn)替代打開成長空間-250429
| 上傳日期： |
2025/4/30 |
大小： |
609KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王亮,王海濤 |
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事件：金發(fā)科技近期發(fā)布2024年報和2025年一季報，公司2024年實現(xiàn)營業(yè)收入605.14億元，同比增長26.23%；歸母凈利潤8.25億元，同比增長160.36%。公司擬每10股派現(xiàn)1元（含稅）。2025年一季度公司實現(xiàn)歸母凈利潤2.47億元，同比增長138.20%。
點評：
改性塑料龍頭地位穩(wěn)固，業(yè)績拐點初現(xiàn)。2024年公司實現(xiàn)營業(yè)收入605.14億元，同比增長26.23%；實現(xiàn)歸母凈利潤8.25億元，同比增長160.36%。其中，第四季度實現(xiàn)營業(yè)收入200.50億元，同比增長46.9%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.42億元，同比扭虧為盈。公司2024年業(yè)績同比大幅增長，三大業(yè)務(wù)均有亮眼表現(xiàn)：改性塑料業(yè)務(wù)龍頭地位的穩(wěn)固，持續(xù)穩(wěn)健增長，2024年實現(xiàn)銷量255.15萬噸，同比增長20.78%，營收320.75億元，同比增長18.95%；綠色石化板塊實現(xiàn)減虧，取得營收114.36億元，同比增長22.30%，毛利率-6.36%，同比改善6.08個百分點；新材料業(yè)務(wù)（尤其是特種工程塑料）持續(xù)放量，實現(xiàn)銷量23.60萬噸，同比增長32.51%，營收36.54億元，同比增長15.73%。
新材料板塊多點突破，新興應(yīng)用賦能成長。新材料板塊已經(jīng)逐步成為公司重要的利潤增長點，在新興領(lǐng)域的布局逐步完善。LCP、高溫尼龍（PA10T/PA6T）、PPSU/PES等特種工程塑料產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)先，成功應(yīng)用于AI服務(wù)器高速連接器、新能源汽車三電系統(tǒng)、無人機和人形機器人結(jié)構(gòu)件，公司同時具備PEEK技術(shù)儲備，并有小批量改性生產(chǎn)。同時，年產(chǎn)0.6萬噸PPSU/PES裝置已投產(chǎn)，年產(chǎn)1.5萬噸LCP項目計劃2025 Q2有望逐步投產(chǎn)，年產(chǎn)0.8萬噸長碳鏈聚酰胺計劃2026年投產(chǎn)，將給公司業(yè)績持續(xù)提供增量。此外，公司還在加快波蘭、墨西哥、印尼等海外基地的產(chǎn)能建設(shè)，這種全球化布局不僅有助于公司有效規(guī)避關(guān)稅風險，還能使其充分利用全球各地的資源優(yōu)勢，快速響應(yīng)不同地區(qū)客戶的需求。
投資建議：
金發(fā)科技是全球規(guī)模最大、產(chǎn)品種類最為齊全的改性塑料生產(chǎn)企業(yè)之一，同時緊抓“以舊換新”、“智能駕駛”、“低空經(jīng)濟”、“人形機器人”、“AI+”等新機遇，積極拓展新材料增量市場，預(yù)計2025-2027年EPS分別為0.55/0.74/0.91元，給予“買入”評級。
風險提示：
原材料價格波動；宏觀經(jīng)濟不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇。
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