>> 華安證券-必易微(688045)24年業(yè)績實現(xiàn)減虧，多領(lǐng)域開花賦能未來-250430
| 上傳日期： |
2025/4/30 |
大?。?/td>
| 350KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳耀波 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
●事件點評:必易微發(fā)布2024午度報告
公司2024年實現(xiàn)營業(yè)收入約6.9億元，同比增長約19.0%:實現(xiàn)歸母凈利潤約-0.2億元，減虧近190萬元。對應(yīng)2024年Q4實現(xiàn)營業(yè)收入約2.1億元，同比增長約35.9%，環(huán)比增長約22.7%:實現(xiàn)歸母凈利潤約0.03億元，同比增長約167.7%，環(huán)比增長約132.8%。
公司業(yè)績于24年減虧，主要歸因于公司持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品站構(gòu),在快充、高功率電源、智能家電、敷據(jù)中心、新能源等領(lǐng)城的市場份領(lǐng)持續(xù)提升.
●受益端側(cè)AI/敷據(jù)中心等多應(yīng)用爆發(fā)，公司各項業(yè)務(wù)迎來高迷增長
AC-DC: 12024年公司家用電器領(lǐng)域銷售收入同比增長超44%。2)受益Al端側(cè)應(yīng)用爆發(fā)及新型消費電子需求提升，公司快充產(chǎn)品收入超1億元，同比增長約41%，并在國際知名頭部品牌的AI&AR眼鏡等應(yīng)用上樹立行業(yè)標桿。
LED驅(qū)動:1)公司憑借“PFC+LLC/LED驅(qū)動"方案成功進入多家中大功率LED照明行業(yè)頭部客戶供應(yīng)鏈:2)公司直驅(qū)GaN芯片顯著減小了外部元件體積，引領(lǐng)新一代LED驅(qū)動技術(shù)變革;3》公司高精度深度調(diào)光QRBuck LED背光驅(qū)動芯片成功放量，2024年該品類收入同比增長411%。
Dc-DC:1)公司DC-DC芯片覆蓋4.5-40V電壓段、0.6-6A電流范圍全系列產(chǎn)品快速放量，2024年收入同比增長超146%。2)8A以上大電流、6OV以上產(chǎn)品領(lǐng)域，公司成功推出60v、85V、100V電壓段多款同步降壓轉(zhuǎn)換器產(chǎn)品，其中100V高耐壓的CMCOT架構(gòu)DC-DC產(chǎn)品已經(jīng)導(dǎo)入客戶并成功量產(chǎn)。
電機驅(qū)動: 2024年公司電機驅(qū)動芯片收入同比增長480%。公司目前已有多款單/三相BLDC電機驅(qū)動控制芯片批量應(yīng)用到CPU.GPU.PC、服務(wù)器及鋰電儲能等應(yīng)用領(lǐng)域的散熱系統(tǒng)。公司面向工業(yè)能源、數(shù)據(jù)中心等中大功率散熱電機領(lǐng)域發(fā)布了內(nèi)置電機控制算法的單相BLDC電機預(yù)驅(qū)專用控制芯片KP90611，同時推出12V三相無感電機驅(qū)動控制芯片KP93102內(nèi)置三相無感換相算法、SVPWM驅(qū)動模式及豐富的轉(zhuǎn)速曲線設(shè)定等功能，廣泛用于各種泵類、高階顯卡等產(chǎn)品。
投資建議
我們預(yù)計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為900萬/4000萬/7800萬元，對比此前預(yù)期的2025年的利潤1800萬有所下調(diào)，對比此前預(yù)期的2026年的凈利潤預(yù)期2100萬有所上調(diào)。對應(yīng)PE為269/63/32x,維持"增持"評級。
風(fēng)險提示
行業(yè)競爭加劇風(fēng)險，新品導(dǎo)入不及預(yù)期風(fēng)險，下游需求不及預(yù)期風(fēng)險等。
|
|
