>> 財通證券-必易微(688045)股權(quán)激勵完成授予，激勵目標(biāo)彰顯發(fā)展信心-240621
| 上傳日期： |
2024/6/23 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張益敏 |
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此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布公告，6月14日以15.00元/股的授予價格向符合授予條件的8名激勵對象授予限制性股票86.00萬股。
激勵目標(biāo)設(shè)置重點考核新產(chǎn)品線收入和利潤，彰顯發(fā)展信心。本次激勵的目標(biāo)是公司核心技術(shù)人員和核心業(yè)務(wù)骨干，共8人，占公司員工總數(shù)360人（截至2023年12月31日）的2.22%。公司以電池管理芯片、信號鏈芯片、汽車照明芯片產(chǎn)品線業(yè)績?yōu)榭己四繕?biāo)，2024/2025/2026/2027年的收入目標(biāo)值分別為500/3600/9500/17500萬元，毛利潤目標(biāo)值分別為225/1400/4000/7200萬元。公司激勵計劃重點考核新產(chǎn)品線收入和毛利率，彰顯公司對新產(chǎn)品發(fā)展的堅定信心。
行業(yè)需求企穩(wěn)，公司盈利能力穩(wěn)步修復(fù)。2023年，由于全球經(jīng)濟下行，需求疲軟，行業(yè)競爭加劇，半導(dǎo)體芯片產(chǎn)品價格持續(xù)下降。逆風(fēng)環(huán)境下，公司積極開拓市場，深挖客戶需求，全年銷量同比增長26.72%，實現(xiàn)營業(yè)收入5.78億元，同比+10.01%。進入2024年，下游需求逐步企穩(wěn)，部分芯片產(chǎn)品價格亦有修復(fù)，公司2024Q1盈利能力環(huán)比有所改善。2024Q1公司毛利率為26.59%，同比+4.15pcts，環(huán)比+3.57pcts；凈利率-6.43%，同比+1.32pcts，環(huán)比+3.75pcts。
產(chǎn)品組合不斷擴張，重點下游維持較高增速。公司持續(xù)在AC-DC、LED驅(qū)動、DC-DC、電池管理、電機驅(qū)動、信號鏈等產(chǎn)品線投入研發(fā)，憑借領(lǐng)先的技術(shù)實力、可靠的產(chǎn)品質(zhì)量和優(yōu)質(zhì)的客戶服務(wù)，在新型消費電子、工業(yè)控制、網(wǎng)絡(luò)通訊、數(shù)據(jù)中心以及汽車電子市場的產(chǎn)品份額持續(xù)增長，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化；其中，公司在家用電器領(lǐng)域2023年度收入同比增長58.04%。
投資建議：我們預(yù)計公司2024/2025/2026年營業(yè)收入分別為7.05/8.22/9.75億元，歸母凈利潤0.07/0.27/0.46億元。對應(yīng)PE分別為364.30/93.48/53.97倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：新產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期；下游需求不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇。
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