久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：4月28日盤后，公司發(fā)布2024年年度報(bào)告和2025年第一季度報(bào)告。
　　2024年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)約19%，2025Q1同比下降約23% 
　　2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.89億元，同比增長(zhǎng)2.98%；歸母凈利潤(rùn)2.82億元，同比增長(zhǎng)19.21%；扣非歸母凈利潤(rùn)2.37億元，同比增長(zhǎng)17.42%。拆分來看，船用鏈及附件實(shí)現(xiàn)銷售13.32萬噸，同比提升0.35%，營(yíng)收14.24億元，同比提升5.31%；系泊鏈實(shí)現(xiàn)銷售2.88萬噸，同比下降10.12%，營(yíng)收5.37億元，同比下降3.95%。2024年公司承接訂單18.53萬噸，同比增長(zhǎng)2.6%，其中船用錨鏈及附件16.18萬噸，同比增長(zhǎng)6.73%，系泊鏈2.35萬噸，同比下降18.97%。
　　2025年一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.88億元，同比增長(zhǎng)30.88%，環(huán)比增長(zhǎng)12.52%；歸母凈利潤(rùn)0.52億元，同比下降22.77%，環(huán)比下降40.86%；扣非歸母凈利潤(rùn)0.60億元，同比增長(zhǎng)36.22%，環(huán)比下降37.50%。營(yíng)業(yè)收入同比上升主要系訂單集中發(fā)貨，營(yíng)業(yè)收入上漲幅度較大。歸母凈利潤(rùn)同比下降主要系去年同期金融資產(chǎn)確認(rèn)的公允價(jià)值收益較高（收益約1933萬元），而本期金融資產(chǎn)確認(rèn)的公允價(jià)值損失較高（損失約5471萬元）所致。
　　盈利能力持續(xù)提升，2024年毛利率同比增長(zhǎng)0.8pct，2025Q1同比增長(zhǎng)0.5pct
　　盈利能力：2024年銷售毛利率、凈利率分別約31.41%、14.51%，同比提升0.82、2.38pct。其中，船用鏈及附件毛利率27.53%，同比增長(zhǎng)2.01pct；系泊鏈毛利率39.36%，同比下降2.23pct。2025年一季度銷售毛利率27.99%，同比提升0.54pct，環(huán)比下降11.82pct；銷售凈利率9.02%，同比下降6.31pct，環(huán)比下降8.44pct。凈利率下降主要系受公允價(jià)值大幅變動(dòng)影響所致。
　　費(fèi)用端：2024年期間費(fèi)用率15.03%，同比下降1.57pct。其中，銷售、管理、研發(fā)、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別約3.56%、6.42%、5.73%、-0.68%，分別同比-0.72、-0.37、+0.15、-0.63pct。2025年一季度期間費(fèi)用率14.34%，同比下降0.73pct。
　　全球錨鏈龍頭，船舶油服周期向上+漂浮式風(fēng)電拓展成長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)
　　1）船舶行業(yè)：換船周期+環(huán)保制約促造船業(yè)訂單爆發(fā)，行業(yè)進(jìn)入周期景氣上升期。公司積極進(jìn)行品類拓展，2023年推出船用鑄鋼件（如錨）。公司在船舶行業(yè)業(yè)績(jī)彈性主要來源于船用鏈需求提升和品類拓展。2）海洋油氣行業(yè)：公司系泊鏈用于海洋石油平臺(tái)的新建配套及老平臺(tái)換新。截止2025-4-28，英國(guó)布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)65.72美元/桶，全球油價(jià)處于高位。全球油氣市場(chǎng)處于復(fù)蘇大周期，受益油氣公司勘探開發(fā)意愿和資本開支加大，油服裝備新增+更新需求有望釋放。公司有望受益生產(chǎn)平臺(tái)利用率提升及海上油氣行業(yè)資本開支意愿提升。3）漂浮式海上風(fēng)電：海風(fēng)景氣度持續(xù)提升，深遠(yuǎn)海漂浮式風(fēng)電漸行漸近。公司系泊鏈技術(shù)實(shí)力雄厚，已中標(biāo)多個(gè)漂浮式風(fēng)電項(xiàng)目，有望優(yōu)先受益漂浮式海上風(fēng)電發(fā)展。4）礦用鏈：主要應(yīng)用于煤礦開采刮板式輸送機(jī)、轉(zhuǎn)載機(jī)等傳動(dòng)鏈以及火電廠撈渣機(jī)圓環(huán)鏈，具備極強(qiáng)耗材屬性。目前年均近20億市場(chǎng)空間主要被德國(guó)蒂勒等海外企業(yè)占據(jù)。公司已中標(biāo)國(guó)家能源、中國(guó)神華等多個(gè)礦用鏈訂單，預(yù)計(jì)后續(xù)公司有望借助在船舶錨鏈和海工系泊鏈的領(lǐng)先技術(shù)，受益礦用鏈國(guó)產(chǎn)替代。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值：看好公司在風(fēng)電領(lǐng)域和新興應(yīng)用領(lǐng)域的大發(fā)展
　　預(yù)計(jì)2025-2027歸母凈利潤(rùn)為3.18、4.02、4.95億，同比增長(zhǎng)13%、27%、23%，CAGR=25%。2025年4月29日收盤價(jià)對(duì)應(yīng)PE為26、20、17倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　1）船舶行業(yè)景氣度不及預(yù)期；2）漂浮式風(fēng)電產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程不及預(yù)期。