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事件：公司公告2025年一季報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.83億元、同比下降3.64%；歸母凈利潤(rùn)0.69億元、同比下降12.37%；扣非后歸母凈利潤(rùn)為0.64億元、同比下降4.52%。
　　海外延續(xù)高增長(zhǎng)、工業(yè)顯著提速，新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域不斷涌現(xiàn)。根據(jù)公司公告的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄內(nèi)容：1）國(guó)內(nèi)民商用報(bào)警（包含“四小系統(tǒng)”）與疏散業(yè)務(wù)：實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.40億元，同比下降9.54%。一方面房地產(chǎn)竣工面積較同期下滑14.30%，導(dǎo)致市場(chǎng)需求持續(xù)收縮；另一方面在新國(guó)標(biāo)實(shí)施前，行業(yè)主要產(chǎn)品依然存在舊國(guó)標(biāo)出清產(chǎn)生的價(jià)格壓力，雙重壓力下市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。2）國(guó)內(nèi)工業(yè)與行業(yè)領(lǐng)域的消防業(yè)務(wù)收入1.25億元，其中工業(yè)報(bào)警收入超過(guò)0.21億元，同比增速為52.30%，延續(xù)2024年全年的高增速（2024年全年工業(yè)報(bào)警產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)1.2億收入，同比增長(zhǎng)55.59%）。3）海外市場(chǎng)整體收入1.94億元，同比增長(zhǎng)20.46%，相比2024年全年顯著提速（2024年全年海外收入7.03億元，同比增長(zhǎng)9.92%）。4）新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域：1、儲(chǔ)能消防，2025年Q1公司累計(jì)發(fā)貨超0.19億元，同比增長(zhǎng)11.77%；2、數(shù)據(jù)中心，公司為中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、字節(jié)跳動(dòng)、阿里巴巴、快手等企業(yè)提供數(shù)字中心相關(guān)的消防解決方案，累計(jì)發(fā)貨超0.32億元，同比增長(zhǎng)88%；3、公司在消防機(jī)器人領(lǐng)域積極開(kāi)展技術(shù)創(chuàng)新與合作探索，目前研發(fā)團(tuán)隊(duì)已在子公司科力恒滅火無(wú)人車基礎(chǔ)上，集成AI圖像智能分析與無(wú)人車智能控制系統(tǒng)，顯著提升設(shè)備的智能化水平。同時(shí)，公司前瞻性地開(kāi)展大模型視覺(jué)識(shí)別技術(shù)在四足機(jī)器人上的應(yīng)用驗(yàn)證，覆蓋消防通道占用、防火門狀態(tài)監(jiān)測(cè)、積水檢測(cè)、銹蝕識(shí)別、應(yīng)急照明燈狀態(tài)檢查及動(dòng)火作業(yè)監(jiān)控等多場(chǎng)景功能，為消防機(jī)器人賦予更強(qiáng)大的環(huán)境感知與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警能力。
　　盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)測(cè)2025-2027年公司EPS分別為0.76、0.92、1.08元，PE為14、12、10倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游客戶景氣度影響訂單、競(jìng)爭(zhēng)格局惡化、原材料成本沖擊等