>> 開源證券-日聯(lián)科技(688531)中小盤信息更新：經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)健增長，核心部件國產(chǎn)替代加速-250430
| 上傳日期： |
2025/4/30 |
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| 933KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孟鵬飛,周佳 |
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無限制-登錄即可下載 |
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下游需求持續(xù)增長，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步提升
公司發(fā)布2024年年報及2025年一季報，2024年實現(xiàn)營收7.4億元，同比+25.9%；歸母凈利潤1.4億元，同比+25.4%。2025Q1實現(xiàn)營收2.0億元，同比+33.2%；歸母凈利潤0.4億元，同比+4.5%。業(yè)績增長源于下游集成電路、鑄件焊件等領(lǐng)域需求增長，疊加公司在核心部件X射線源國產(chǎn)替代方面的突破。考慮到下游需求恢復(fù)節(jié)奏，我們下調(diào)2025-2026年盈利預(yù)測并新增2027年盈利預(yù)測，預(yù)計2025-2027年歸母凈利潤分別為1.82（-0.5）/2.38（0.51）/3.13億元，對應(yīng)EPS分別為1.59（-1.33）/2.07（-1.57）/2.73元，當(dāng)前股價對應(yīng)2025-2027年的PE分別為40.1/30.8/23.4倍，看好公司設(shè)備和射線源的國產(chǎn)替代，維持“買入”評級。
集成電路與電子制造業(yè)務(wù)高增,核心部件X射線源國產(chǎn)替代加速
設(shè)備業(yè)務(wù)方面，2024年公司在集成電路及電子制造、新能源電池、鑄件焊件及材料、其他領(lǐng)域分別實現(xiàn)收入3.32/1.40/1.69/0.16億元，同比增長40.75%/4.41%/23.47%/35.27%。受益于消費電子、汽車電子及泛AI需求爆發(fā)，集成電路檢測設(shè)備業(yè)務(wù)增長顯著。一體化壓鑄等新興需求的增長也為鑄件焊件及材料檢測設(shè)備業(yè)務(wù)提供了持續(xù)動力。射線源方面，公司90kV-150kV微焦點射線源實現(xiàn)量產(chǎn)，180kV新型號產(chǎn)業(yè)化落地，開管及大功率小焦點射線源完成試制，核心部件自主可控能力持續(xù)強化。技術(shù)創(chuàng)新方面，公司依托日聯(lián)研究院與上海瑞泰子公司迭代升級工業(yè)X射線影像檢測人工智能大模型，構(gòu)建AI智算閉環(huán)，推動檢測向在線自動化轉(zhuǎn)型；同時開發(fā)出多模CT智能檢測設(shè)備，加速高端3D/CT技術(shù)應(yīng)用滲透。
技術(shù)創(chuàng)新+資本并購雙輪驅(qū)動，工業(yè)X射線全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭優(yōu)勢盡顯
展望未來，隨著集成電路、汽車零部件等產(chǎn)業(yè)對精密檢測需求激增，AI+等新應(yīng)用場景涌現(xiàn)，國產(chǎn)替代持續(xù)推進，工業(yè)X射線行業(yè)將迎來結(jié)構(gòu)性增長機遇。公司有望憑借全產(chǎn)業(yè)鏈布局和技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢，持續(xù)突破高壁壘市場。同時利用投資并購等資本化運作手段，占領(lǐng)更多細分市場，為公司長期可持續(xù)成長奠定基礎(chǔ)。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期、研發(fā)項目失敗或無法產(chǎn)業(yè)化、行業(yè)競爭加劇
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