>> 東莞證券-2025年5月份投資策略報告：繼續(xù)企穩(wěn)修復(fù)-250430
| 上傳日期： |
2025/4/30 |
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| 832KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
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作者： |
費小平,尹煒祺,曾浩 |
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2025年4月指數(shù)走出“V型”行情。4月在外部事件沖擊下，全球資本市場整體出現(xiàn)巨幅動蕩。而A股市場在“國家隊”護盤以及內(nèi)需政策預(yù)期的支撐下，大盤探底企穩(wěn)回升，資金情緒持續(xù)修復(fù)，整體表現(xiàn)較為韌性，滬指一度走出八連漲，市場逐步修復(fù)，指數(shù)走出“V型”行情，不過三大指數(shù)月K線仍收綠。截至4月30日，上證指數(shù)月K線下跌1.70%，深證成指月K線下跌5.75%，創(chuàng)業(yè)板指月K線下跌7.40%，科創(chuàng)50月K線下跌1.01%，北證50月K線上漲4.72%。個股板塊跌多漲少，美容護理、農(nóng)林牧漁、商貿(mào)零售、公用事業(yè)和食品飲料等板塊漲幅靠前；電子、計算機、家用電器、通信和電力設(shè)備等板塊跌幅靠前。
2025年5月份行情研判：繼續(xù)企穩(wěn)修復(fù)。從5月份的市場環(huán)境來看，海外方面，雖關(guān)稅擾動落地，但全球經(jīng)濟前景不確定性仍存。美聯(lián)儲強調(diào)目前政策處于良好位置，等待更明確的經(jīng)濟數(shù)據(jù)再考慮調(diào)整政策立場。政府政策仍在不斷調(diào)整，相關(guān)影響仍具有高度不確定性。國內(nèi)方面，隨著政策措施加力擴圍，存量政策和增量政策共同顯效，推動一季度國內(nèi)經(jīng)濟實現(xiàn)“開門紅”，5.4%的GDP增速高于市場預(yù)期和全年增長目標。不過4月PMI指數(shù)落至榮枯線下，國內(nèi)有效需求增長動力不足，經(jīng)濟持續(xù)回升向好基礎(chǔ)還需鞏固。相關(guān)部門亦多次強調(diào)，將在一些關(guān)鍵的時間窗口，推動各方面政策措施早出手、快出手，把握政策力度，必要時敢于打破常規(guī)，打好“組合拳”，后續(xù)經(jīng)濟將穩(wěn)中有進、持續(xù)向好。當前增量政策或推出在即，政策將針對投資、消費、出口等維度進行部署，政策想象空間打開。同時面對4月初的市場波動，各路資金集體行動、多方部門公開表態(tài)維穩(wěn)資本市場，這也將進一步提振市場信心。展望5月份，隨著國內(nèi)一季度經(jīng)濟實現(xiàn)“開門紅”、政治局強調(diào)加緊實施更加積極有為的宏觀政策、各方持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場等皆為國內(nèi)經(jīng)濟基本面和資本市場的穩(wěn)定性提供了強有力的支撐。短期海外擾動已經(jīng)有所減弱，而隨著財報披露窗口期結(jié)束，政治局會議給出政策新方向，外部擾動無礙市場逐步修復(fù)節(jié)奏，市場或從短期大波動行情轉(zhuǎn)向基本面驅(qū)動的行情，整體趨勢有望繼續(xù)企穩(wěn)修復(fù)。
板塊上建議關(guān)注金融、公用事業(yè)、食品飲料、TMT、醫(yī)藥生物、有色金屬、電力設(shè)備等板塊。
行業(yè)配置：超配金融、公用事業(yè)、食品飲料、TMT等。綜合市場以及基本面等因素，我們認為，在行業(yè)配置上，5月建議超配：金融、公用事業(yè)、食品飲料、TMT等。
風(fēng)險提示：美聯(lián)儲超預(yù)期延長加息縮表進程，收緊國內(nèi)市場資金面；大宗商品價格高位運行，加重企業(yè)的成本壓力，工業(yè)制造利潤被不斷壓縮。
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