久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公告要點(diǎn)：2024Q4單季度營收為46.94億元，同環(huán)比分別-6.3%/-22.8%；Q4單季度歸母凈利潤為-24.57億元（2023Q4為-21.48億元，2024Q3為-19.20億元）；Q4單季度扣非歸母凈利潤為-28.11億元（2023Q4為-22.13億元，2024Q3為-19.29億元）。2025Q1單季度營收為37.73億元，同環(huán)比分別+150.8%/-19.6%；Q1單季度歸母凈利潤為-9.53億元（2024Q1為-10.16億元）；Q1單季度扣非歸母凈利潤為-9.61億元（2024Q1為-10.32億元）。
　　Q4業(yè)績略低于預(yù)期。1）營收：24Q4公司實(shí)現(xiàn)銷量4.6萬臺，同環(huán)比+23%/+16%，其中乘聯(lián)會批發(fā)口徑下享界S9 Q4銷量為0.33萬輛。ASP為10.2萬元，同環(huán)比分別-23.8%/-33.1%。2）毛利率：公司Q4毛利率22.01%，同環(huán)比分別-14.8/-15.6pct。毛利率波動較大原因?yàn)闀?jì)準(zhǔn)則變更影響毛利潤3.9億元。3）費(fèi)用率：公司24Q4銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為6.33%/5.43%/14.12%，同比分別-3.3/-+0.9/+5.6pct，環(huán)比分別3.6/+0.4/+6.9pct。4）凈利潤：合并報(bào)表口徑單車虧損6.11萬元（扣非后），價(jià)格競爭/營銷&渠道持續(xù)投入/享界仍處爬坡期，公司Q4單季度虧損同環(huán)比均擴(kuò)大。最終公司單季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-24.6億元。
　　Q1業(yè)績基本符合預(yù)期。1）營收：25Q1公司實(shí)現(xiàn)銷量2.8萬臺，同環(huán)比+174%/-40%，其中享界S9 Q1銷量為0.28萬輛。ASP為13.6萬元，同環(huán)比分別-8.4%/+33.5%。2）毛利率：公司Q1毛利率-7.51%，同環(huán)比分別-1.1/+14.5pct。3）凈利潤：合并報(bào)表口徑單車虧損3.5萬元（扣非后），環(huán)比減虧。2025年4月享界S9增程版正式上市，售價(jià)30.98萬元起，能源類型拓展+價(jià)格下探，S9后續(xù)有望貢獻(xiàn)較多銷量增量。
　　公司公布定增預(yù)案，有助于增強(qiáng)公司競爭實(shí)力。公司擬向特定對象發(fā)行股票募集資金不超過人民幣60億元，發(fā)行對象包括公司控股股東北汽集團(tuán)、北汽集團(tuán)控制的關(guān)聯(lián)方福田汽車在內(nèi)的不超過35名符合中國證監(jiān)會規(guī)定條件的特定對象。其中，北汽集團(tuán)擬認(rèn)購金額不超過5億元；福田汽車擬認(rèn)購金額不超過25億元。募集的資金將主要用于公司新能源車型開發(fā)項(xiàng)目以及AI智能化平臺及智駕電動化系統(tǒng)開發(fā)項(xiàng)目，有助于公司進(jìn)一步擴(kuò)充新能源產(chǎn)品譜系，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提升公司未來在新能源汽車市場的競爭實(shí)力。2025年4月16日享界S9增程版上市，能源類型拓展。
　　盈利預(yù)測與投資評級：由于行業(yè)競爭加劇，我們下調(diào)公司2025/2026年業(yè)績預(yù)期，歸母凈利潤預(yù)測為-35.8/-10.2（原為-20.3/6.1億元），我們預(yù)期公司2027年歸母凈利潤為13.1億元。考慮享界后續(xù)放量可期，我們維持公司“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新車上量不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；智能化技術(shù)創(chuàng)新低于預(yù)期等