>> 華龍證券-長海股份(300196)2025年一季報點(diǎn)評報告：量價齊升業(yè)績大幅提升，盈利能力有望持續(xù)改善-250430
| 上傳日期： |
2025/4/30 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華龍證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
彭棋 |
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事件：
2025年4月28日，長海股份發(fā)布2025年一季報：2025年一季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.63億元，同比增長31.35%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤0.82億元，同比增長61.78%。
觀點(diǎn)：
產(chǎn)能擴(kuò)張價格上漲，公司業(yè)績大幅提升。2025年一季度，受益于公司產(chǎn)能增加帶動的銷量增長以及熱塑及風(fēng)電相關(guān)產(chǎn)品價格上漲，公司業(yè)績大幅增長。2025年一季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.63億元，同比增長31.35%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利0.82億元，同比增長61.78%。展望全年，2025年年初以來，風(fēng)電和新能源汽車端的玻纖需求旺盛，同時2024年玻纖兩次提價，尤其是11月針對風(fēng)電紗和熱塑短切產(chǎn)品提價有望在2025年逐步落地，有望帶動公司盈利能力提升。
短切氈及濕法薄氈等細(xì)分領(lǐng)域市占率穩(wěn)步提升。公司作為短切氈細(xì)分領(lǐng)域龍頭，在規(guī)模、技術(shù)方面具有領(lǐng)先優(yōu)勢，隨著汽車輕量化的推進(jìn)，以輕短切氈為原料的汽車頂蓬有望快速增長，市場份額有望進(jìn)一步提升。此外，公司已經(jīng)成為濕法薄氈市場的龍頭，從歷史數(shù)據(jù)來看，2018年至2023年，中國玻璃纖維濕法薄氈市場的復(fù)合年增長率為7.5%。
盈利預(yù)測及投資評級：公司擁有從玻纖生產(chǎn)、玻纖制品深加工到玻纖復(fù)合材料制造的完整產(chǎn)業(yè)鏈，并且在短切氈及濕法薄氈等細(xì)分領(lǐng)域市占率穩(wěn)步提升。我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入31.10億元、35.07億元、39.65億元，歸母凈利潤3.97億元、5.15億元、6.58億元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為11.6、8.9、7.0倍。參考2025年可比公司平均估值44.6倍PE，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：宏觀環(huán)境出現(xiàn)不利變化；玻纖需求不及預(yù)期；樹脂需求不及預(yù)期；玻纖行業(yè)競爭加??；關(guān)稅政策不利影響；原材料價格大幅變化等。
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