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事項(xiàng)：
　　截至2025/4/29，42家上市券商（不含東財(cái)，下同）已全部完成發(fā)布2024年報(bào)&2025年一季報(bào)：
　　2024年，合計(jì)營業(yè)總收入/歸母凈利潤分別同比+7%/+16%，其中：經(jīng)紀(jì)/投行/資管業(yè)務(wù)收入同比+10%/-27%/-0.4%，信用/自營業(yè)務(wù)收入同比-11%/+30%。
　　2025Q1，合計(jì)營業(yè)總收入/歸母凈利潤分別同比+25%/+83%，其中：經(jīng)紀(jì)/投行/資管業(yè)務(wù)收入同比+49%/+5%/-3%，信用/自營業(yè)務(wù)收入同比+27%/+51%。
　　評論：
　　1）經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)：日均成交額大幅提升推動收入增長。
　　2024、2025Q1經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入分別同比+10%、+49%。
　　2024全年A股日均成交額10634億元/同比+21%，24Q4單季度為18529億元/同比+123%/環(huán)比+173%，25Q1為15246億元/同比+70%/環(huán)比-18%。
　　2）投行業(yè)務(wù)：Q1再融資同環(huán)比回暖。
　　2024、2025Q1投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入分別同比-27%、+5%。
　　2025Q1首發(fā)募資金額165億元/同比-30%/環(huán)比-15%，數(shù)量27家/同比-10%/環(huán)比-13%，再融資募資金額1383億元/同比+60%/環(huán)比+107%。
　　3）資管業(yè)務(wù)：收入平穩(wěn)。
　　2024、2025Q1資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入分別同比-0.4%、-3%。
　　公募基金方面，截至25Q1公募基金凈值32.2萬億元/同比+10.3%，其中股混基規(guī)模8.0萬億元/同比+19.3%，債基規(guī)模6.4萬億元/同比+13.1%，非貨基規(guī)模18.9億元/同比+13.1%。
　　4）信用業(yè)務(wù)：兩融余額維持相對高位。
　　2024、2025Q1利息凈收入分別同比-11%、+27%。
　　截至2025 Q1末，全市場兩融余額19187億元/同比+24.8%/較期初+2.9%。上市券商融出資金規(guī)模合計(jì)16163億元/同比+33%，其中國泰海通、國聯(lián)民生、紅塔證券增速最快，同比分別+118%、+87%、+74%。
　　5）自營業(yè)務(wù)：貢獻(xiàn)主要業(yè)績。
　　2024、2025Q1投資凈收益-對聯(lián)營合營企業(yè)投資收益+公允價值變動凈收益同比+30%、+51%，占行業(yè)扣減其他業(yè)務(wù)收入后總營收的比重達(dá)到41.1%、42.7%
　　行業(yè)擴(kuò)表持續(xù)，截至2025Q1末，上市券商金融投資資產(chǎn)65227億元/同比+9%；使用OCI賬戶、降低方向性自營，截至25Q1上市券商其他權(quán)益工具投資合計(jì)5064億元/同比+76%，其他債券投資合計(jì)13820億元/同比+7%。
　　風(fēng)險提示：資本市場大幅波動、創(chuàng)新改革節(jié)奏低于預(yù)期、利率較大波動。