>> 太平洋證券-人福醫(yī)藥(600079)核心業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，開啟戰(zhàn)略協(xié)同發(fā)展新征程-250430
| 上傳日期： |
2025/4/30 |
大小： |
1005KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
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作者： |
譚紫媚,張懿 |
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事件：2025年4月29日，公司發(fā)布2024年年度和2025年一季度報告：2024年全年實現(xiàn)營業(yè)收入254.35億元，同比增長3.71%；受期間費用同比增加4.41億元，計提信用減值損失2.83億元及資產(chǎn)減值損失3.94億元的影響，全年歸母凈利潤13.30億元，同比下降37.70%；扣非凈利潤11.39億元，同比下降37.50%。
2025年一季度受醫(yī)療器械業(yè)務(wù)收縮影響，公司實現(xiàn)營業(yè)收入61.37億元，同比下降3.61%；歸母凈利潤5.40億元，同比增長11.09%。扣非凈利潤5.31億元，同比增長14.35%。
核心子公司業(yè)務(wù)繼續(xù)保持穩(wěn)健增長
宜昌人福：持續(xù)推進多科室臨床應(yīng)用工作，銷售規(guī)模和經(jīng)營效益穩(wěn)步提升。2024年度實現(xiàn)營業(yè)收入87.02億元，同比增長7.97%；實現(xiàn)歸母凈利潤21.63億元，同比增長11.55%。
葛店人福：持續(xù)拓展甾體激素原料藥和制劑業(yè)務(wù)。2024年度實現(xiàn)營業(yè)收入13.22億元，同比增長11.00%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.89億元，同比增長30.00%。
新疆維藥：加快拓展疆外市場和學(xué)術(shù)推廣，推進獨家產(chǎn)品進入醫(yī)?；幠夸洠e極布局OTC、電商業(yè)務(wù)。2024年度實現(xiàn)營業(yè)收入11.25億元，同比增長12.12%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.95億元，同比增長15.00%。
開啟與招商局集團的戰(zhàn)略協(xié)同新征程
2025年4月25日，湖北省武漢市中級人民法院裁定批準(zhǔn)《武漢當(dāng)代科技產(chǎn)業(yè)集團股份有限公司重整計劃》。根據(jù)《重整計劃》有關(guān)安排，重整投資人招商局創(chuàng)新科技（集團）有限公司設(shè)立全資子公司“招商生科”參與“當(dāng)代科技”重整，招商生科合計控制公司占總股本23.70%的表決權(quán)，將成為公司實質(zhì)第一大股東與控股股東。
2025年4月28日，公司收到招商生科《關(guān)于增持人福醫(yī)藥集團股份公司股票的通知》，基于對公司未來發(fā)展的信心和長期投資價值的認可，招商生科擬通過證券交易所集中競價交易、大宗交易等合法合規(guī)方式增持公司股份，累計增持比例不低于增持前公司已發(fā)行總股本的0.5%，不高于增持前公司已發(fā)行總股本的1%，增持價格上限為25.53元/股。
盈利預(yù)測及投資評級：我們預(yù)計，公司2025-2027年營業(yè)收入分別為270.16/288.92/309.51億元，同比增速6.21%/6.94%/7.13%；歸母凈利潤分別為22.94/25.14/27.59億元，同比增速72.48%/9.59%/9.76%。對應(yīng)EPS分別為1.41/1.54/1.69元，對應(yīng)PE分別為15/14/12倍。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品降價風(fēng)險；產(chǎn)品銷售不及預(yù)期風(fēng)險；產(chǎn)品研發(fā)進度不及預(yù)期風(fēng)險；地緣政治風(fēng)險。
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