>> 銀河期貨-【尿素月報(bào)】供需雙旺，尿素寬幅震蕩-250430
| 上傳日期： |
2025/4/30 |
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pdf 共18頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張孟超 |
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供應(yīng)端：進(jìn)入5月份，隨著主流區(qū)域尿素出廠價(jià)格堅(jiān)挺，而當(dāng)前原料無(wú)煙煤價(jià)格弱勢(shì)，當(dāng)前尿素行業(yè)整體利潤(rùn)維持穩(wěn)定，晉城地區(qū)6800K無(wú)煙小塊出廠價(jià)960元/噸，陽(yáng)泉無(wú)煙塊煤價(jià)格850元/噸，榆林沫煤延續(xù)下跌態(tài)勢(shì)，5800大卡含稅出廠價(jià)大跌至515元/噸，煙塊煤6200大卡含稅出廠價(jià)大跌至536元/噸，尿素現(xiàn)貨價(jià)格區(qū)間震蕩，固定床工藝生產(chǎn)完全利潤(rùn)170元/噸；水煤漿工藝生產(chǎn)利潤(rùn)位置300元/噸，氣流床工藝?yán)麧?rùn)520元/噸，預(yù)計(jì)5月份，隨著國(guó)煤價(jià)持續(xù)偏弱運(yùn)行，尿素出廠價(jià)底部有支撐，預(yù)計(jì)利潤(rùn)將會(huì)維持。國(guó)內(nèi)西南、西北氣頭檢修裝置滿產(chǎn)運(yùn)行，煤頭檢修裝置恢復(fù)，同時(shí)4月底江蘇恒盛順利投產(chǎn)，尿素日均產(chǎn)量將進(jìn)一步攀升，截至4月底，國(guó)內(nèi)尿素日均產(chǎn)量高達(dá)20.5萬(wàn)噸附近，供應(yīng)持續(xù)寬松為主，預(yù)計(jì)5月份國(guó)內(nèi)尿素日均產(chǎn)量將維持在20萬(wàn)噸附近。
需求端：進(jìn)入5月份，國(guó)內(nèi)剛性需求仍有一定釋放，東北地區(qū)春耕備肥基本結(jié)束，復(fù)合肥開(kāi)工率降至年內(nèi)低位，但蘇皖地區(qū)農(nóng)業(yè)剛需仍有集中采購(gòu)需求，同時(shí)中原地區(qū)高氮肥生產(chǎn)仍有一定缺口，復(fù)合肥開(kāi)工率將會(huì)季節(jié)性提升，對(duì)尿素價(jià)格有一定支撐。不過(guò)隨著關(guān)稅矛盾演化，三聚氰胺及膠合板廠開(kāi)工率難有起色，對(duì)尿素需求相對(duì)一般。進(jìn)入5月下旬，隨著高氮肥生產(chǎn)臨近尾聲，同時(shí)蘇皖農(nóng)業(yè)需求結(jié)束，尿素整體需求將進(jìn)入年內(nèi)低迷期。
出口法檢政策大幅收緊，后期仍需重點(diǎn)關(guān)注兩個(gè)問(wèn)題：1.政策出現(xiàn)變化是否具有合理性；2.海外價(jià)格高位，隨著國(guó)內(nèi)價(jià)格震蕩，理論出口利潤(rùn)能否持續(xù)，關(guān)注出口動(dòng)態(tài)。
5月份市場(chǎng)展望，由于尿素企業(yè)利潤(rùn)尚可，5月份檢修裝置回歸，同時(shí)新增裝置順利投產(chǎn)，預(yù)計(jì)尿素日均產(chǎn)量將維持在19.5萬(wàn)噸以上；另一方面，5月中上旬，中原及蘇皖地區(qū)復(fù)合肥廠開(kāi)工率維持高位，加快生產(chǎn)追趕進(jìn)度，同時(shí)農(nóng)業(yè)剛需繼續(xù)釋放，需求端有一定支撐；不過(guò)進(jìn)入5月下旬，一方面，農(nóng)業(yè)收尾，東北春耕全面結(jié)束，高氮肥生產(chǎn)告一段落，預(yù)計(jì)需求整體將有所放緩，預(yù)計(jì)5月下旬尿素價(jià)格將持續(xù)下跌為主。
期貨方面，09合約當(dāng)前貼水現(xiàn)貨，預(yù)計(jì)5月份尿素期貨前高后低為主。
當(dāng)前國(guó)內(nèi)外宏觀擾動(dòng)力度依舊較大，大宗商品整體弱勢(shì)震蕩，關(guān)注出口。
策略推薦：
1.單邊：下旬之后偏空為主
2.套利：91正套0附近建倉(cāng)，持倉(cāng)至5月25日左右
3.期權(quán)：等待期貨上漲，賣2509-C-1950
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