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事件：公司發(fā)布24年報(bào)及25年一季報(bào)。24年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.15億元，同比+56.05%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.14億元，同比-19.28%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.11億元，同比+93.62%。分季度看，25Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.01億元，同環(huán)比+31.33%/-50.00%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-0.07億元，同環(huán)比+7.19%/-140.36%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)-0.07億元，同環(huán)比+11.18%/-143.08%。25Q1公司銷售毛利率為31.79%，同環(huán)比+5.38/+8.70pct，銷售凈利率-4.19%，同環(huán)比+0.92/-8.80pct。
　　充電樁收入持續(xù)高增，盈利能力維持較高水平。根據(jù)公司公告，公司2024年充電樁收入8.06億元，同比+59.6%，毛利率達(dá)30.24%，同比-3.10pct，仍然維持較高水平。公司充電堆產(chǎn)品齊全，目前推出1000kW直流充電堆，800kW全液冷直流充電堆等新產(chǎn)品滿足下游客戶新增需求。公司具備較好的客戶資源優(yōu)勢(shì)，憑借穩(wěn)定的產(chǎn)品質(zhì)量、靈活的定制化服務(wù)已經(jīng)與眾多知名客戶建立了戰(zhàn)略合作，市場(chǎng)拓展已遍布全國(guó)各省自治區(qū)、直轄市，及亞洲、歐洲等多個(gè)海外市場(chǎng)，并與中石油、中石化、國(guó)家電網(wǎng)、小桔充電、BP、殼牌等國(guó)內(nèi)外能源企業(yè)，及部分地方城市投資平臺(tái)公司達(dá)成深度戰(zhàn)略合作。
　　無(wú)人機(jī)業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，應(yīng)用前景廣闊。中創(chuàng)航空核心團(tuán)隊(duì)來(lái)自南京航空航天大學(xué)、東南大學(xué)等高校，擁有十多年的研發(fā)、生產(chǎn)和飛行經(jīng)驗(yàn)。技術(shù)團(tuán)隊(duì)從2008年開(kāi)始研發(fā)無(wú)人直升機(jī)飛控技術(shù)，為產(chǎn)品的技術(shù)創(chuàng)新和性能提升提供了有力保障。公司自主研發(fā)的ZC系列縱列式雙旋翼系列無(wú)人直升機(jī)具有大載荷、長(zhǎng)航時(shí)、高可靠的特點(diǎn)。公司產(chǎn)品可廣泛應(yīng)用于應(yīng)急救援、應(yīng)急通信、城市消防、森林消防、物資投送、電力吊裝、后勤保障等多個(gè)領(lǐng)域
　　投資建議：公司充電樁和無(wú)人機(jī)業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng)，我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年實(shí)現(xiàn)歸母凈利1.51/2.59/3.91億元，同比+973.7%/+71.4%/+51.1%，對(duì)應(yīng)EPS為0.21/0.37/0.55元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：充電樁需求不及預(yù)期；無(wú)人機(jī)市場(chǎng)拓展不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。