>> 國盛證券-九陽股份(002242)盈利水平環(huán)比上行，期待公司景氣回升-250501
| 上傳日期： |
2025/5/1 |
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| 686KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
徐程穎,陳思琪,鮑秋宇 |
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事件：公司發(fā)布2025年一季報。公司25Q1實現(xiàn)營業(yè)收入20.0億元，同比-3.2%；歸母凈利潤為1.0億元，同比-21.9%；扣非歸母凈利潤為1.1億元，同比-15.1%。
核心品類零售端恢復(fù)增長態(tài)勢。根據(jù)奧維云數(shù)據(jù)，2025年一季度九陽品牌線上破壁機/空氣炸鍋品類銷額同比+8.1%/+5.0%，市占率同比提升2.23pct/0.33pct至43.4%/19.8%。
盈利水平環(huán)比有所回升。1）毛利率：25Q1公司毛利率26.3%，同比-0.6pct。2）費率端：25Q1銷售/管理費/研發(fā)/財務(wù)費率分別為13.1%/4.4%/4.4%/-1.2%，同比變動-0.1pct/持平/+0.2pct/-0.1pct。3）凈利率：25Q1凈利率為5.0%，同比-1.3pct，環(huán)比+4.5pct。
盈利預(yù)測與投資建議：考慮到公司25Q1利潤率環(huán)比修復(fù)明顯，我們預(yù)計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為4.0/4.5/4.9億元，同比+228.6%/+12.2%/+9.6%，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：原材料價格波動、行業(yè)競爭加劇、品類開拓不及預(yù)期。
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