久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事項：
　　4月27日，公司發(fā)布2024年報，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入42.7億元，同比增長15.23%；歸母凈利潤15.3億元，同比增長57.82%；扣非歸母凈利潤15.39億元，同比增長50.23%。
　　同日，公司發(fā)布2025年一季報，公司一季度實現(xiàn)營業(yè)收入11.49億元，同比增長50.37%，環(huán)比增長18%；歸母凈利潤3.74億元，同比增長63.22%，環(huán)比增長62.75%；扣非歸母凈利潤3.74億元，同比增長64.08%，環(huán)比增長59.86%。
　　評論：
　　受益錫銻等金屬價格提升，24年凈利潤創(chuàng)歷史新高。2024年，國內錫、鉛、鋅、銀均價分別為24.8萬元/噸、1.74萬元/噸、2.33萬元/噸、7218元/千克，分別同比+17%、+10%、+8%、+30%。受金屬價格上漲，公司實現(xiàn)營業(yè)收入42.7億元，同比增長15.23%，其中礦產錫、礦產銀營業(yè)收入合計占比達60.43%，實現(xiàn)歸母凈利潤15.3億元，同比增長57.82%。其中銀漫礦業(yè)實現(xiàn)凈利潤12.59億元，同比增長49%，乾金達實現(xiàn)凈利潤2.45億元，同比增長39%。分季度看，公司四季度實現(xiàn)營業(yè)收入9.74億元，同比減少24%，環(huán)比減少11%，歸母凈利潤2.3億元，同比減少46%、環(huán)比減少44.76%。
　　公司24年主要產品產量小幅提升。2022年-2024年，公司主營產品（鉍、鐵、金除外）產量均實現(xiàn)逐年遞增，2024年，公司生產礦產錫8902噸，同比+14.58%，礦產銀228.93噸，同比+14.68%；礦產鋅5.97萬噸，同比+8.67%；礦產鉛1.7萬噸，同比+8.05%；礦產銅2906噸，同比+4.94%；礦產銻1352噸，同比+32.58%；礦產鐵33.91萬噸，同比-3.74%，礦產金28.3千克，同比-38.54%。礦產銻產量增加主要受銀漫礦業(yè)鉛鋅礦石選礦處理量同比增加所致，礦產金生產量減少主要系博盛礦業(yè)金礦石選礦處理量同比減少所致。
　　完成收購宇邦礦業(yè)，資源優(yōu)勢凸顯。2025年初，公司完成收購宇邦礦業(yè)85%股權，宇邦礦業(yè)單體銀礦儲量排名位列亞洲第一位，全球第五位，收購后公司白銀保有儲量增至2.45萬噸，占國內總儲量的34.56%，占全球白銀儲量的4.46%。目前，宇邦正在推進825萬噸/年擴建工程項目建設工作，25000噸/日銀鉛采選擴建工程環(huán)評報告正在編制，未來建成后白銀產量有望翻倍增長。此外，公司銀漫礦業(yè)297萬噸擴建工程項目于2025年初取得立項批復，未來盈利能力有望進一步提升。
　　2025Q1主產品量價齊升，利潤大幅增長。2025年一季度，國內錫、鉛、鋅、銀、銻、銅均價分別同比+20%、+6%、+14%、+33%、+74%、+12%，分別環(huán)比+4%、+1%、-6%、+3%、+9%、+3%，公司主營礦產品產銷量也同比增加，帶動一季度實現(xiàn)營業(yè)收入11.49億元，同比增長50.37%，環(huán)比增長18%；歸母凈利潤3.74億元，同比增長63.22%，環(huán)比增長62.75%。
　　投資建議：考慮銀銻等金屬價格上漲，我們預計公司2025-2027年實現(xiàn)歸母凈利潤20.65億元、23.97億元、28.44億元（25-26年前值為19.5、23.9億元），分別同比增長35%、16.1%、18.6%?？紤]可比公司平均估值情況，我們給予公司2025年13倍PE，對應股價為15.1元，維持“強推”評級。
　　風險提示：公司項目擴產不及預期；金屬價格大幅波動；公司成本大幅提升。