>> 國(guó)盛證券-計(jì)算機(jī)行業(yè)周報(bào)：為什么Agent對(duì)算力需求如此大-250502
| 上傳日期： |
2025/5/2 |
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| 格式： |
pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)盛證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
劉高暢 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
計(jì)算機(jī) |
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海外科技巨頭業(yè)績(jī)超預(yù)期，持續(xù)加大AI基建支出。1）谷歌：2025年第一季度營(yíng)收902.3億美元，凈利潤(rùn)345億美元，均超預(yù)期。一季度谷歌云計(jì)算部門(mén)的收入同比增長(zhǎng)28%達(dá)123億美元。谷歌將維持今年2月公布的資本支出計(jì)劃，即2025年全年資本支出達(dá)到750億美元，用于建設(shè)數(shù)據(jù)中心等項(xiàng)目，較2024年的530億美元顯著增加。2）微軟：截至3月31日的2025財(cái)年第三財(cái)季財(cái)報(bào)營(yíng)收為700.66億美元，同比增長(zhǎng)13%；凈利潤(rùn)為258.24億美元，同比增長(zhǎng)18%，在云計(jì)算業(yè)務(wù)Azure強(qiáng)勁增長(zhǎng)加持下業(yè)績(jī)超過(guò)分析師預(yù)期。其中智能云業(yè)務(wù)事業(yè)部營(yíng)收為267.51億美元，較上年同期的221.41億美元增長(zhǎng)21%。剔除財(cái)務(wù)租賃的資本支出達(dá)167.5億美元，同比增長(zhǎng)近53%。2026財(cái)年微軟預(yù)計(jì)資本支出將繼續(xù)增長(zhǎng)，但增速將低于2025財(cái)年，屆時(shí)將包括更多短周期資產(chǎn)支出。3）Meta：2025年第一季度營(yíng)收為423.14億美元，同比增長(zhǎng)16%；凈利潤(rùn)為166.44億美元，同比增長(zhǎng)35%。首席執(zhí)行官扎克伯格表示目前Meta AI已擁有近10億月度活躍用戶(hù)。上調(diào)資本開(kāi)支指引：Meta預(yù)計(jì)2025年全年資本支出將達(dá)到640億至720億美元，較此前預(yù)期的600億至650億美元有所增加。
Agent內(nèi)在技術(shù)對(duì)算力天然存在高需求。以L(fǎng)LM為核心驅(qū)動(dòng)的Agent技術(shù)展現(xiàn)出強(qiáng)大的智能交互與任務(wù)處理能力，其背后也蘊(yùn)含龐大的算力需求。從內(nèi)在技術(shù)維度深入剖析：1）Agent接入外部數(shù)據(jù)以及多次調(diào)用模型帶來(lái)的長(zhǎng)上下文。Agent工作時(shí)需要維持一個(gè)龐大的上下文信息，包括用戶(hù)輸入、系統(tǒng)提示、通過(guò)檢索增強(qiáng)生成從外部數(shù)據(jù)源獲取的補(bǔ)充信息。即使是看似簡(jiǎn)單的單輪對(duì)話(huà)，背后也可能涉及復(fù)雜的上下文處理和推理過(guò)程，對(duì)于需要多步規(guī)劃、工具調(diào)用或持續(xù)交互的任務(wù)，模型推理次數(shù)會(huì)更多，進(jìn)而消耗更多算力。2）Agent能力增強(qiáng)帶來(lái)調(diào)用頻率提升。隨著Agent在自然語(yǔ)言理解、任務(wù)執(zhí)行等多方面能力不斷增強(qiáng)，其應(yīng)用場(chǎng)景不斷拓展，用戶(hù)依賴(lài)度顯著提高，阿里云平臺(tái)大語(yǔ)言模型API調(diào)用量近一年增長(zhǎng)近100倍便是有力佐證，高頻次的模型推理大幅增加了算力需求。3）Agent執(zhí)行任務(wù)驗(yàn)證帶來(lái)算力開(kāi)銷(xiāo)，為確保任務(wù)執(zhí)行的準(zhǔn)確性、可靠性與合規(guī)性，如Manus的三重校驗(yàn)體系不可避免地消耗大量算力。4）多模態(tài)發(fā)展趨勢(shì)下，Agent需處理整合文本、圖像、音頻等多種類(lèi)型數(shù)據(jù)，且要滿(mǎn)足實(shí)時(shí)性交互需求，進(jìn)一步推高了算力消耗。這些內(nèi)在技術(shù)因素共同作用，使得Agent對(duì)算力天然存在高需求。
Agent處于爆發(fā)期，應(yīng)用層出不窮。Agent正處于技術(shù)高速迭代、應(yīng)用場(chǎng)景不斷拓展、用戶(hù)數(shù)量激增的爆發(fā)期。1）市場(chǎng)規(guī)?？?，億歐智庫(kù)預(yù)測(cè)，2024年中國(guó)AIAgent市場(chǎng)規(guī)模為1473億元，企業(yè)滲透率不足5%，但到2028年規(guī)模有望飆升至3.3萬(wàn)億元。2）在應(yīng)用場(chǎng)景方面，通用AI助手如豆包、DeepSeek等迅速積累海量用戶(hù)，成為新的流量入口，其中DeepSeek僅7天便實(shí)現(xiàn)1億用戶(hù)增長(zhǎng)，到2025年2月中國(guó)生成式AI用戶(hù)總數(shù)達(dá)2.5億。垂直領(lǐng)域的Agent應(yīng)用也蓬勃發(fā)展，例如營(yíng)銷(xiāo)領(lǐng)域，AIAgent覆蓋客戶(hù)交互、內(nèi)容生產(chǎn)等全鏈路環(huán)節(jié)；在旅行領(lǐng)域飛豬“問(wèn)一問(wèn)”多智能體通過(guò)連接實(shí)時(shí)報(bào)價(jià)引擎，為用戶(hù)提供定制化旅行服務(wù)。3）MCP（模模型上下文議））的響力力不斷大大，其作為開(kāi)源議）準(zhǔn)準(zhǔn)化大模型上下文連接方式，加速了Agent生態(tài)構(gòu)建；4）OpenAI的GPTs、字節(jié)跳動(dòng)的Coze平臺(tái)等智能體開(kāi)發(fā)平臺(tái)，以低代碼甚至無(wú)代碼開(kāi)發(fā)模式降低開(kāi)發(fā)門(mén)檻，推動(dòng)Agent應(yīng)用的創(chuàng)新與普及。5）除了用戶(hù)端的推理需求，還是模型訓(xùn)練階段對(duì)更大規(guī)模數(shù)據(jù)和模型參數(shù)量的需求也對(duì)算力提出了更高要求。
算力瓶頸響力Agent服務(wù)的用戶(hù)體驗(yàn)。Agent的算力瓶頸問(wèn)題日益突出，嚴(yán)重響力用戶(hù)體驗(yàn)。1）隨著用戶(hù)量的爆發(fā)式增長(zhǎng)、模型復(fù)雜度不斷提升以及應(yīng)用場(chǎng)景的日益多樣化，服務(wù)力應(yīng)延遲、不穩(wěn)定甚至中斷等問(wèn)題頻繁出現(xiàn)：以Manus為例，執(zhí)行文字類(lèi)任務(wù)需15-20分鐘，復(fù)雜的網(wǎng)頁(yè)交互任務(wù)耗時(shí)更長(zhǎng)達(dá)31分鐘；字節(jié)推出的扣子空間因備受關(guān)注，在開(kāi)放demo后出現(xiàn)服務(wù)器擁堵現(xiàn)象。2）為保障用戶(hù)體驗(yàn)，Agent服務(wù)提供商需預(yù)留應(yīng)對(duì)用戶(hù)流量波動(dòng)的冗余算力，然而用戶(hù)訪(fǎng)問(wèn)量受節(jié)假日、營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)等多種因素響力具有不確定性，盡管部分平臺(tái)如DeepSeek通過(guò)動(dòng)態(tài)調(diào)整節(jié)點(diǎn)的方式，在白天高負(fù)荷時(shí)全力保障推理服務(wù)，夜間低負(fù)荷時(shí)用于研究和訓(xùn)練，但并非所有服務(wù)商都具備類(lèi)似靈活調(diào)配能力，因此不可避免需要一定算力冗余。由此可見(jiàn)從模型訓(xùn)練到推理，從應(yīng)對(duì)高并發(fā)到保障服務(wù)穩(wěn)定性，算力已成為支撐Agent發(fā)展的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施和核心瓶頸。
建議關(guān)注：
算力：寒武紀(jì)、海光信息、阿里巴巴、奧飛數(shù)據(jù)、海南華鐵、云賽智聯(lián)、濰柴重機(jī)、科華數(shù)據(jù)、大位科技、玉柴國(guó)際、弘信電子、議創(chuàng)數(shù)據(jù)、億田智能、宏景科技、圣陽(yáng)股份、潤(rùn)建股份、深信服、神州數(shù)碼、深桑達(dá)、品高股份、金山云、南都電源、云天勵(lì)飛、優(yōu)刻得、云從科技、浪潮信息、中科曙光、太極股份、首都在線(xiàn)、杭鋼股份、數(shù)據(jù)港、南興股份、華策響視、順網(wǎng)科技、恒為科技、網(wǎng)宿科技、朗科科技等。
Agent：金山辦公、泛微網(wǎng)絡(luò)、金蝶國(guó)際、鼎捷數(shù)智、用友網(wǎng)絡(luò)、宇信科技、京北
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