>> 開源證券-鼎龍股份(300054)公司信息更新報告：收入凈利雙雙高增，平臺化布局成長可期-250502
| 上傳日期： |
2025/5/2 |
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| 832KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳蓉芳,陳瑜熙 |
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無限制-登錄即可下載 |
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2025年Q1收入凈利雙雙高增，盈利能力持續(xù)提高，維持“買入”評級
2024年全年，公司共實現(xiàn)營業(yè)收入33.38億元，同比+25%；歸母凈利潤5.21億元，同比+135%。2025年第一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.24億元，同比+16%；歸母凈利潤1.41億元，同比+73%。公司2025年全年及2025年Q1營收均實現(xiàn)雙位數(shù)同比增長，歸母凈利潤同比增長雙雙超過一倍。盈利能力方面，2024年全年，公司銷售毛利率46.88%，同比+9.93pct；銷售凈利率19.14%,同比+8.4pct。2025年第一季度，公司銷售毛利率48.82%，同比+4.56pct；銷售凈利率20.44%，同比+4.3pct?？春霉咀鳛楹诵摹翱ú弊印边M(jìn)口替代類創(chuàng)新材料平臺型企業(yè)的長期表現(xiàn)，我們調(diào)整公司2025及2026年營收與凈利潤預(yù)測，并新增2027年盈利預(yù)測，預(yù)計公司2025-2027年收入39.73/48.59/57.29億元（2025/2026年前值為37.98/46.78億元），歸母凈利潤7.15/8.34/10.04億元（2025/2026年前值為6.22/8.88億元），以2025年4月30日收盤價計算，對應(yīng)2025-2027年P(guān)E分別為39/33/27，維持“買入”評級。
CMP拋光墊龍頭地位鞏固，平臺化布局順利，多產(chǎn)品成長可期
2024年，公司半導(dǎo)體板塊業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收15.2億元/yoy+77.40%；打印復(fù)印通用耗材實現(xiàn)營收17.9億元，泛半導(dǎo)體材料驅(qū)動高增長。半導(dǎo)體板塊業(yè)務(wù)中（1）CMP拋光墊2024年實現(xiàn)營收7.16億元/yoy+71.51%，2025年Q1實現(xiàn)營收2.2億元/yoy+63.14%，國內(nèi)市場滲透程度穩(wěn)步加深，CMP拋光墊國產(chǎn)供應(yīng)龍頭地位持續(xù)鞏固；（2）CMP拋光液、清洗液2024年累計實現(xiàn)營收2.15億元/yoy+178.89%，2025年Q1實現(xiàn)營收5519萬元/yoy+53.64%，各型號產(chǎn)品上量、導(dǎo)入驗證穩(wěn)步推進(jìn)；（3）半導(dǎo)體顯示材料2024年實現(xiàn)營收4.02億元/yoy+131.12%，2025年Q1實現(xiàn)營收1.3億元/yoy+85.61%，與下游重要面板客戶產(chǎn)品滲透與合作持續(xù)加深；（4）高端晶圓光刻膠、半導(dǎo)體先進(jìn)封裝材料業(yè)務(wù)2025年Q1合計實現(xiàn)產(chǎn)品銷售收入629萬元，已有訂單產(chǎn)品不斷放量，更多新產(chǎn)品的驗證導(dǎo)入持續(xù)推進(jìn)，2024年公司浸沒式ArF及KrF晶圓光刻膠產(chǎn)品首獲國內(nèi)主流晶圓廠客戶訂單，半導(dǎo)體封裝PI、臨時鍵合膠產(chǎn)品首獲采購訂單。
風(fēng)險提示：下游預(yù)期不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、新品研發(fā)導(dǎo)入不及預(yù)期
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